AI板块(kuài)成(chéng)为(wèi)2023年最火(huǒ)爆(bào)的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局(jú)AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论(lùn)是成长派(pài)、还(hái)是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均(jūn)认(rèn)可AI所带来(lái)的(de)颠覆性(xìng)影响，并看好其中(zhōng)长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部(bù)分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报(bào)中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明(míng)确(què)写道(dào)，这(zhè)段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发(fā)展，以及(jí)新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工智(zhì)能(néng)领域(yù)的快速发展为全球带来无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极(jí)大地影响我(wǒ)们(men)的(de)生活方(fāng)式和(hé)社(shè)会发展，为确保AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的机(jī)遇，共同推动(dòng)这一领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报中也明(míng)确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，我们坚(jiān)定(dìng)的(de)看好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。他(tā)还专(zhuān)门(mén)谈及，一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到(dào)具(jù)体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到(dào)数字化时，表(biǎo)示(shì)其本质是(shì)利用技术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的(de)类消费行业，在美国是(shì)一个和(hé)互联网行(xíng)业一样(yàng)大规模的(de)产业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越意识到(dào)数字(zì)化的(de)重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字化(huà)将会和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给(gěi)中国公司带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的(de)估(gū)值(zhí)都(dōu)到了历史(shǐ)最低(dī)的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人(rén)工智能完成季报，也(yě)显示(shì)出(chū)人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作等，是(shì)一个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者(zhě)教育基地宣布成为(wèi)百度文(wén)心一言首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将通过百(bǎi)度智(zhì)能(néng)云(yún)接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成(chéng)长派(pài)基金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业(yè)。前十(shí)大(dà)重仓股中，除了海康威(wēi)视(shì)、金山办公(gōng)，其余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新(xīn)药。我们认(rèn)为，各(gè)个(gè)细分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增(zēng)长要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明(míng)确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开(kāi)始(shǐ)增(zēng)持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于(yú)估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史底部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气(qì)周期(qī)，也(yě)是为数不多(duō)处(chù)于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大(dà)成长空(kōng)间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创(chuàng)新周(zhōu)期(qī)的序(xù)幕，带来以十(shí)年(nián)为维度的产业变革机(jī)会，同时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一季(jì)度的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产(chǎn)业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块(kuài)等(děng)子版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)维(wéi)持(chí)了较高仓位(wèi)，对(duì)人工智能(néng)相(xiāng)关产业链(liàn)进行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的(de)硬件和(hé)软件公(gōng)司(sī)进行精选和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了(le)对人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的(de)万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前(qián)主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等4个TMT股票(piào)进(jìn)入(rù)前十(shí)大重仓股之列(liè)，招商蛇(shé)口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业(yè)的(de)原因(yīn)，莫(mò)海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于(yú)对(什么是等量关系式，什么是等量关系四年级duì)未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化(huà)与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量发(fā)展的核心在(zài)于(yú)全要素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充分(fēn)利用好(hǎo)云(yún)计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(niá什么是等量关系式，什么是等量关系四年级n)，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通过信(xìn)息技术(shù)全(quán)方位赋(fù)能(néng)传(chuán)统(tǒng)行业，从生产和(hé)服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生(shēng)活(huó)在(zài)一(yī)季度继续(xù)调整了行业配(pèi)置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在(zài)一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视(shì)，但一(yī)季度(dù)并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功(gōng)，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领(lǐng)域得(dé)到了(le)极大(dà)的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用(yòng)性。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一(yī)次(cì)重大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于这一技术的(什么是等量关系式，什么是等量关系四年级de)应用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一(yī)季度(dù)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投(tóu)资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电子等(děng)偏成长行业的部分成长(zhǎng)股是未来关(guān)注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板块(kuài)的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就(jiù)了(le)难得的(de)机会。“我们这时反而(ér)应该(gāi)加大(dà)对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁(fán)荣的开(kāi)端。作为成长投(tóu)资者，会积(jī)极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行情(qíng)面前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长期业(yè)绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三四季度布局了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的标的，在一季(jì)度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的(de)配(pèi)置(zhì)大概率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这(zhè)次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线行情的(de)确立，但我们还是认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今(jīn)年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就好比(bǐ)去年(nián)初我(wǒ)们(men)想象不到(dào)俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。

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