个(gè)人养老金业(yè)务试(shì)点落地(dì)半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一(yī)年的试(shì)点，在全(quán)国选(xuǎn)取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部(bù)数据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末(mò)，个人养老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老金业务(wù)试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务(wù)也成(chéng)为(wèi)大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名(míng)录(lù)显示，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公司可销(xiāo)售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国(guó)基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金(jīn)等(děng)发行养老(lǎo)基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人指出(chū)，从(cóng)客(kè)户(hù)服务(wù)办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险收益(yì)多(duō)元的产品货架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产品布局的“全(quán)面”是(shì)个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特(tè)征和策略的认(rèn)知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全(quán)面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的(de)产品(pǐn)类型的(de)基础上，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每(měi)类产(chǎn)品(pǐn)的(de)特性；结合存量客户(hù)的个(gè)性化画像(xiàng)和客户(hù)特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利(lì)动员，二是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人(rén)养老金退(tuì)休后才(cái)能取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择(zé)已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适合(hé)自己的(de)产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身(shēn)的养老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价(jià)标准”，综(zōng)合(hé)基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价(jià)比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营(yíng)业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大(dà)型(xíng)商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开的2022年报(bào)发(fā)布会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公(gōng)布(bù)投资者通过(guò)其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公共服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询(xún)商业(yè)银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了(le)资金(jīn)账(zhàng)户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公(gōng)司(sī)个人养老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人(rén)养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念的长远视(shì)角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目(mù)标客群的(de)深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东(dōng)方证券协同(tóng)系统(tǒng)内成(chéng)员(yuán)公司开展走进企业推(tuī)广个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老金上门生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写服务，免去(qù)客户前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展业初期(qī)组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个(gè)人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的(de)机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人(rén)养老金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户(hù)多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方面，会(huì)根据国家(jiā)政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客(kè)户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他(tā)客户会随着试点扩大(dà)和客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类人(rén)群对(duì)未来退休有一(yī)定的(de)规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在(zài)客群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类型(xíng)的(de)养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户(hù)建立(lì)个人(rén)养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过(guò)加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不同资(zī)金体量制定个(gè)性化养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年(nián)享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个(gè)人(rén)养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户(hù)）提供符合监管部(bù)门要求的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交易服(fú)务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金(jīn)，提(tí)供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播(bō)服务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认(rèn)知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规(guī)划(huà)，激(jī)发客(kè)户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基(jī)础功能，提供丰富(fù)的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能(néng)科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实(shí)时(shí)投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客(kè)户更好地(dì)实现(xiàn)养老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系统的(de)基(jī)础(chǔ)上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千人(rén)千(qiān)面”的(de)个(gè)性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业(yè)的、一(yī)对(duì)一的(de)养(yǎng)老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这(zhè)些问题(tí)都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金(jīn)的整体收(shōu)益(yì)水平并(bìng)不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市(shì)场(chǎng)149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只产品(pǐn)收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平(píng)安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来(lái)回(huí)报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安(ān)泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业(yè)内人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前(qián)个人养老金可投(tóu)资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧(cè)重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到(dào)的同(tóng)时(shí)又规避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者比较合适(shì)，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资者(zhě)也是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满(mǎn)足客(kè)户(hù)养老类资金的(de)保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完(wán)整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适(shì)配(pèi)的(de)产品评价(jià)体系，通过(guò)该体(tǐ)系(xì)的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平(píng)、公(gōng)正地对同(tóng)类(lèi)或者同策略(lüè)产(chǎn)品(pǐn)进行综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低(dī)风险偏好的(de)客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严(yán)格控制股票(piào)资(zī)产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给(gěi)客户相对(duì)稳健的(de)收(shōu)益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的(de)养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资的增值(zhí)功能也是(shì)一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资金在权(quán)益型资产上(shàng)，实(shí)现(xiàn)养老投资(zī)的(de)保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融(róng)属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可或(huò)缺。通(tōng)过(guò)投资不同(tóng)品(pǐn)种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商(shāng)如(rú)何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立(lì)销售(shòu)机构都可参与(yǔ)到(dào)为客户(hù)提(tí)供个(gè)人养(yǎng)老基金服务，几类(lèi)机构优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或(huò)者每家机构(gòu)可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围(wéi)，在(zài)养老品类上(shàng)更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于客户(hù)需求和(hé)画像的养老规划方案(àn)。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉(xī)业务流程(chéng)的(de)投(tóu)资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对(duì)代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一(yī)，难(nán)以进(jìn)一(yī)步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从(cóng)政(zhèng)策端进一(yī)步简化投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商在(zài)多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自(zì)己的(de)退税比去(qù)年(nián)多了不(bù)少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是(shì)因为(wèi)去(qù)年(nián)底开(kāi)通了(le)个人养老金(jīn)业务，并入了(le)金(jīn)。这一(yī)消息大(dà)大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速(sù)度明(míng)显提(tí)升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开(kāi)立(lì)个人养老金账户(hù)的三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)收益(yì)率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开(kāi)户的原(yuán)因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户(hù)开户(hù)的(de)优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人(rén)认为(wèi)，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要了(le)解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还(hái)需要结(jié)合(hé)其(qí)他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性(xìng)差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资(zī)金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写开户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热(rè)投资冷”的(de)现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协(xié)会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人(rén)数(shù)比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人(rén)养老金制度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产(chǎn)品名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披(pī)露的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算(suàn)利(lì)率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设(shè)计端(duān)解决“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突(tū)出(chū)的特点，包(bāo)括为(wèi)退休人群(qún)提供(gōng)稳定安(ān)全(quán)有保障且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医疗(liáo)应(yīng)急资产、为(wèi)退休(xiū)人(rén)群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老(lǎo)生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切实从(cóng)客户需求(qiú)出(chū)发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理服务提供商，可(kě)以与产品发行人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据客(kè)户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与到具(jù)体的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考部分(fēn)发达国(guó)家的(de)经验，未来除(chú)了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增(zēng)加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资(zī)产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选(xuǎn)标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在开户(hù)的时候做投资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时候就可(kě)以形成闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公(gōng)司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商(shāng)还(hái)发力(lì)个人养老金(jīn)账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养(yǎng)老金融方案(àn)，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规(guī)划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全(quán)性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居(jū)民提供(gōng)持续卓越的(de)养老规划与满足不同(tóng)养老需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富(fù)的(de)养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资(zī)产和保障性资(zī)产(chǎn)，满足(zú)客(kè)户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对(duì)三大支柱养老金业(yè)务中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利用年金机制间(jiān)接服(fú)务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨(zī)询服(fú)务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业(yè)务规划(huà)为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年金综合评价(jià)系(xì)统及研究咨询服务，具(jù)有(yǒu)养老属(shǔ)性的(de)综合(hé)金融(róng)服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我们介绍(shào)之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度(dù)落地(dì)已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受度(dù)和业(yè)务进展情(qíng)况(kuàng)如何(hé)？从业人(rén)员(yuán)在具体(tǐ)实操过程中又遇(yù)到了哪些(xiē)困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对(duì)个人养老(lǎo)金业务(wù)热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的(de)，还(hái)有很(hěn)多(duō)是打电话过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老金业务的(de)热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和(hé)开(kāi)户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每(měi)年都将收入的一部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人(rén)养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不会(huì)影响她未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人(rén)养老(lǎo)金账户是(shì)在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到(dào)退休后的生活质量还(hái)有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不(bù)同年(nián)龄群体的不(bù)同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时，还有不少已经了解(jiě)个(gè)人养老金业务的民(mín)众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)，但完(wán)成(chéng)资(zī)金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业(yè)务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一(yī)些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间(jiān)太长，担(dān)心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客(kè)户(hù)则是认为在个(gè)人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保(bǎo)险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通(tōng)过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业(yè)人(rén)员的角度谈(tán)到(dào)了推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更低(dī)风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达(dá)到(dào)资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的(de)群(qún)体(tǐ)来说，养老需(xū)求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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