今年(nián)A股市场最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来(lái)，首(shǒu)先(xiān)，中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行(xíng)情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核(hé)，也(yě)不会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力(lì)，切实促(cù)进(jìn)央企上市(shì)公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了(le)解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对(duì)此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次(cì)，我(wǒ)们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关(guān)产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的(de)估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发(fā)展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于资本(běn)市场的价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储(c新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗hǔ)备了不少央国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的(de)估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的(de)：一是(shì)央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预计(jì)国(guó)资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的(de)估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可的(de)基(jī)础。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的(de)提升(shēng)或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也(yě)表示(shì)，从公司经(jīng)营的角度看(kàn)，上(shàng)市央、国(guó)企的(de)盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报指数有哪些(xiē)特色(sè)？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低(dī)的估(gū)值(zhí)水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者(zhě)可(kě)选(xuǎn)择网上(shàng)现金认购、网下(xià)现金认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后续将安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景(jǐng)下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续(xù)性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑。

新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资(zī)主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持(chí)续并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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