个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了(le)吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进入为期一年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万(wàn)，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代(dài)销主渠道之一(yī)，证券公司凭借其(qí)与权益产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国(guó)基金报记(jì)者深入(rù)多家券商，了(le)解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证券公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增(zēng)加(jiā)至143只(zhǐ)，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的铺开(kāi)和推广中(zhōng)持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务也成为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据(jù)人社(shè)部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人(rén)养老金产品资格(gé)受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基(jī)金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务负责(zé)人向(xiàng)中国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)介(jiè)绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华(huá)夏(xià)基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)指出，从客户服务(wù)办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部(bù)分客(kè)户更愿(yuàn)意(yì)在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品(pǐn)布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融(róng)产品的特(tè)征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量(liàng)客户(hù)的个性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人(rén)养(yǎng)老金账户的理由，一(yī)是(shì)来(lái)自开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带(dài)来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然是(shì)需要在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选择到适合自(zì)己的(de)产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供(gōng)有温(wēn)度的专业(yè)服(fú)务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推(tuī)广个人(rén)养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金(jīn)基金(jīn)评(píng)价标准”，综合(hé)基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖(lài)的养(yǎng)老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务(wù)”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服(fú)务(wù)平(píng)台上仅可(kě)查询商(shāng)业(yè)银(yín)行个人养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个(gè)人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的(de)产品和渠(qú)道(dào)优势(shì)相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券(quàn)商在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业务从引导客(kè)户形(xíng)成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念(niàn)的(de)长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再(zài)到组合配(pèi)置(zhì)的全周期(qī)专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养老金投(tóu)资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者(zhě)外(wài)，“走出去”也(yě)是部(bù)分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方(fāng)案。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁(níng)向记者(zhě)介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金目标客(kè)群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大(dà)中型(xíng)企(qǐ)业作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言(yán)，东方证券协同(tóng)系统内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门(mén)服(fú)务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企业(yè)服务活动，覆盖企(qǐ)业员工(gōng)近(jìn)万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度试点半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构88是不是质数，79是质数吗正式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产(chǎn)品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题，持(chí)续(xù)成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期(qī)保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次(cì)金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税(shuì)优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认(rèn)知的客户进行(xíng)第(dì)一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随着试(shì)点扩(kuò)大(dà)和客户画像的(de)覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可(kě)重点关注企事(shì)业(yè)单位(wèi)员工，特别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他(tā)们能(néng)够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意(yì)识和财务认(rèn)知；这类人群(qún)对未来(lái)退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是(shì)一个增量市场，对证券公(gōng)司而言(yán)，针对潜在(zài)客群(qún)可以全市场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)投研(yán)优(yōu)势和专业(yè)投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风险类(lèi)型的养(yǎng)老(lǎo)基金，帮助客户建立个人(rén)养老金(jīn)投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服务(wù)，帮(bāng)助客户有效应(yīng)对投资(zī)组合净值(zhí)的波(bō)动(dòng)，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资(zī)的获(huò)得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供(gōng)符(fú)合监管部门要(yào)求(qiú)的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告(gào)以及养老直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过教(jiào)育和(hé)陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助客户了(le)解个人养老金的(de)重(zhòng)要性、投(tóu)资策略和(hé)长期(qī)规划，激发客户对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和(hé)参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富(fù)的(de)一站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定(dìng)投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能技术，通(tōng)过(guò)数(shù)据分析和算法模(mó)型，根据客(kè)户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和(hé)目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实(shí)现养老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能客户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同养老诉求的(de)客户达(dá)成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的(de)客(kè)户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手

　　个(gè)人养老金制(zhì)度实施(shī)已(yǐ)有半年，产品(pǐn)收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问(wèn)题都是(shì)投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老目标基金(jīn)自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的(de)是兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负(fù)责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重(zhòng)本(běn)金安(ān)全、有的类(lèi)别更侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退(tuì)休时点较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周(zhōu)期看也能(néng)满足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有(yǒu)一套(tào)完(wán)整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态(tài)适配的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正地(dì)对(duì)同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标(biāo)日(rì)期型两大类(lèi)，投(tóu)资(zī)者可(kě)以根据自身投(tóu)资目标和(hé)风险承受(shòu)能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户(hù)可(kě)选择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要(yào)考量(liàng)。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需要(yào)达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年(nián)，能够(gòu)承受(shòu)一定(dìng)的短期波(bō)动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金在(zài)权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实(shí)现长期资金的稳健投资(zī)回报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不可(kě)或缺(quē)。通过投资(zī)不(bù)同品(pǐn)种、不(bù)同收益特征、低相关(guān)性的(de)金融资(zī)产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地(dì)满(mǎn)足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠道网(wǎng)点和客(kè)户众多(duō)的银行等(děng)机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参(cān)与到为客户提(tí)供个人养老基金服(fú)务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀”关系(xì)，每类机构或者每家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有养老投(tóu)资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在(zài)服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的(de)开户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划(huà)业务(wù)合规性，为不同的客(kè)户提供基(jī)于客(kè)户(hù)需(xū)求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负责人提(tí)出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由(yóu)于(yú)政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂时无(wú)法上线储蓄(xù)类(lèi)、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能(néng)够从政策(cè)端进(jìn)一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰(fēng)富客(kè)户多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不(bù)少人(rén)发现自(zì)己的退税比(bǐ)去年(nián)多了不(bù)少，仔细询(xún)问之下(xià)才发现(xiàn)，是(shì)因为去年(nián)底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺激了不少本(běn)来(lái)不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的(de)时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益(yì)率远(yuǎn)低于(yú)预(yù)期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入金的(de)主要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是(shì)为了(le)“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出(chū)台了不(bù)少吸引(yǐn)客(kè)户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需(xū)要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构(gòu)有比(bǐ)较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者(zhě)认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需要(yào)结合其他(tā)商业(yè)产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执(zhí)行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先(xiān)增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业(yè)养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据各家(jiā)保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更加突出(chū)的特(tè)点，包括为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须(xū)切实从客户需求出(chū)发；养老金融产品的设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设(shè)计(jì)成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户需求设计(jì)出(chū)在养(yǎng)老功(gōng)能(néng)方(fāng)面更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计(jì)之中。其个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业务负责人(rén)建议，参考部(bù)分发达国家的经验，未(wèi)来除了股(gǔ)、债(zhài)配置，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直(zhí)接在(zài)开户的时候(hòu)做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户(hù)的(de)时候就(jiù)可(kě)以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临(lín)的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决客户(hù)对短期(qī)资金(jīn)的需(xū)求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发力个人(rén)养老金账(zhàng)户以外的(de)个人补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层(céng)次(cì)、多(duō)元(yuán)化(huà)、个性化的(de)养老(lǎo)配置方(fāng)案，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责(zé)任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划(huà)与满足不同(tóng)养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富(fù)的(de)养老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多(duō)层级(jí)的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研(yán)的年金综(zōng)合评价(jià)系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募基金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客户(hù)委托年(nián)金组合的(de)评(píng)价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制(zhì)间接(jiē)服务(wù)背后的企业员(yuán)工和(hé)机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中心已为部(bù)分省市(shì)提供职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨(zī)询服务，也计划结(jié)合(hé)机构条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组合评价(jià)等综合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉(sù)记(jì)者，公(gōng)司自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合(hé)评价系统及研(yán)究咨询(xún)服(fú)务(wù)，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)体系(xì)均是公司(sī)积极响应国(guó)家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温度(dù)、有(yǒu)态(tài)度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非(fēi)常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的(de)普及度(dù)和客户认(rèn)识程度(dù)在不(bù)断(duàn)提升。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因为不知道如何(hé)选择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户进(jìn)行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金(jīn)制度落(luò)地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在具体(tǐ)实(shí)操过程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海(hǎi)地区几家银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退(tuì)休后多一份保障88是不是质数，79是质数吗ng>

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部(bù)财(cái)富(fù)管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人(rén)养老金业务的热情(qíng)和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开(kāi)户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年(nián)龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友(yǒu)后(hòu)发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题(tí)“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金(jīn)融机(jī)构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年(nián)都(dōu)将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老金(jīn)账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不(bù)同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍(shào)个人养老金(jīn)业(yè)务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和(hé)想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务(wù)的民(mín)众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专(zhuān)门设计且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财(cái)、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)、养(yǎng)老目标(biāo)基金四类产品，88是不是质数，79是质数吗即(jí)使不(bù)通过个人养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表(biǎo)示：“券(quàn)商端个人养(yǎng)老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户(hù)风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低(dī)风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以(yǐ)达到资产配置的(de)需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者(zhě)直言(yán)，对于离(lí)退休(xiū)还(hái)较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然(rán)也(yě)需要(yào)考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。