随着公募基金2023年一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚(chéng)A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精测电(diàn)子，较去(qù)年底(dǐ)增加(jiā)了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依(yī)然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业(yè)结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升(scos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式hēng)。

　　一(yī)季度(dù)市(shì)场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库(kù)存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期(qī)，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场对(duì)于(yú)上涨(zhǎng)的(de)标(biāo)的更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年(nián)一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技(jì)、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫(yì)情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是(shì)在(zài)大家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和(hé)复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益(yì)率预(yù)期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能(néng)这(zhè)一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技(jì)术(shù)革(gé)命(mìng)给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大(dà)部cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式(bù)分公司(sī)一(yī)个相对清晰的定价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平处于(yú)历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业链不同环节(jié)之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的(de)标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个(gè)季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供(gōng)的(de)较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在(zài)热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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