今年(nián)以来(lái)，港股走势可(kě)谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆(lù)港(gǎng)通基(jī)金整体港股仓位(wèi)略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业(yè)，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的(de)拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来(lái)港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修复的(de)互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股(gǔ)基(jī)金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基金（不同份(fèn)额分开统(tǒng)计(jì)，下同）中(zhōng)含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资(zī)方向的(de)基金。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数(shù)为代表的港股(gǔ)数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在一季度加(jiā)大了(le)对港股(gǔ)的投(tóu)资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理(lǐ)的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中(zhōng)欧(ōu)港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值(zhí)统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆港通基金重仓的(de)前(qián)十大(dà)港股分别(bié)为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服务(wù)、油气开(kāi)采(cǎi)、数(shù)字媒(méi)体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获(huò)不同(tóng)程度增持(chí)。

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　　按照增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港(gǎng)股(gǔ)后市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金(jīn)基(jī)金经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来(lái)，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造(zào)业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和(hé)通(tōng)胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内政策积极(jí)信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判(pàn)港(gǎng)股市场(chǎng)将在波(bō)动中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲(qū)径表示，港(gǎng)股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的(de)投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联(lián)网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关(guān)模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力。作(zuò)为人(rén)工智(zhì)能赋能(néng)各个(gè)行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景(j明堂人形图的作者是谁，明堂人形图的作者是谁写的ǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市场(chǎng)方面，港股市场大(dà)部分的(de)企业盈(yíng)利(lì)来源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股(gǔ)公(gōng)司(sī)下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于(yú)基数效应，下(xià)半(bàn)年港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会(huì)较(jiào)上半年有所(suǒ)回落(luò)。对(duì)于估值(zhí)相(xiāng)对较高的(de)行(xíng)业将(jiāng)有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受(shòu)行业(yè)反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买入(rù)机会出现。生物医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将处在行(xíng)业快速(sù)增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放(fàng)和四季度(dù)集采的预期，生物行(xíng)业前期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过(guò)自下(xià)而上的方式生物(wù)医(yī)药(yào)行业(yè)仍将有机会(huì)选出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点，这是(shì)推动两地市场(chǎng)向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢价均在高位(wèi)的(de)背景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性的机会：由(yóu)于中国(guó)经济修复有望成为全球投(tóu)资(zī)的(de)主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期(qī)降本增效优(yōu)的行业和板块(kuài)更有望受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修(xiū)空(kōng)间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮(lún)的收(shōu)入扩张机(jī)会(huì)，有望(wàng)开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部(bù)分可(kě)选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的机会：关注(zhù)在未来(lái)经(jīng)济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金(jīn)属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提(tí)升的(de)高(gāo)股息(xī)资(zī)产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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