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拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？词语沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是(shì)包括能源链、“一带(dài)一路”和运(yùn)营(yíng)商在内(nèi)的“中特(tè)估”方向最(zuì)鲜(xiān)明(míng)的共(gòng)同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这(zhè)些板(bǎn)块(kuài)估值仍处于历史平(píng)拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？词语均(jūn)水平(píng)附(fù)近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商股息率显著高于市场整体，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之二：政策的持续支(zhī)撑和催(cuī)化

　　政策(cè)持续支撑(chēng)和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？词语(yī)路”十(shí)周年之际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合作联合声明(míng)、中巴联合声明等(děng)，以(yǐ)及后续5月召开(kāi)在即(jí)的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相(xiāng)关(guān)利(lì)好不断，板块行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为(wèi)国家战略，相关政(zhèng)策密集出(chū)台(tái)。今(jīn)年国(guó)务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商作(zuò)为“数(shù)字经(jīng)济”的(de)基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之三：景气修(xiū)复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈利能力修(x拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？词语iū)复，带动(dòng)能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作(zuò)为原材料(liào)高度依赖海外供应、同时(shí)下游需求基(jī)本集中在国内(nèi)市场的方(fāng)向之一(yī)，将充分受益于人民(mín)币升值的宏(hóng)观趋(qū)势(shì)。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求(qiú)预期回(huí)暖，能源产(chǎn)业链(liàn)尤其(qí)是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了(le)能(néng)源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我(wǒ)们建议(yì)关注机(jī)械（造船(chuán)）、交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制(zhì)造(zào)业作为国(guó)家重点(diǎn)支持的战(zhàn)略性(xìng)产业之(zhī)一(yī)，近年来经历了(le)行业调整和(hé)产能过剩的困境，但(dàn)近期(qī)板块景气(qì)已在改善(shàn)：一方面，随着全球航(háng)运市场(chǎng)需求正在(zài)增长，带来包括(kuò)化学品船(chuán)与成(chéng)品(pǐn)油轮船的订单(dān)大幅提升。另一(yī)方面，国企改革(gé)推动造船(chuán)企业重组整合和产(chǎn)能优化之(zhī)下，国内(nèi)船舶制(zhì)造业已在逐步实现结构调(diào)整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项(xiàng)数(shù)据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红(hóng)，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确(què)定性较高。同(tóng)时(shí)近(jìn)几年(nián)，高速公路及铁路板块上市公(gōng)司更加注重投(tóu)资(zī)人回报，多家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例以及承(chéng)诺未来几年(nián)高分(fēn)红水平，给投(tóu)资人带(dài)来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏(sū)大(dà)背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复(fù)空间。2023年以来，信贷(dài)需求连(lián)续(xù)三个月超预期回暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资的政策基调(diào)下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外，作(zuò)为业绩稳(wěn)定且高分红的(de)板块(kuài)，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位(wèi)置，修复空间较大。