分(fēn)析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构布(bù)局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市(shì)场基(jī)金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人(rén)员(yuán)及系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重要货币市(shì)场(chǎng)基金的基金(jīn)管理人(rén)提出了更为(wèi)严格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但是，可(kě)能会(huì)对部分追(zhuī)求高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币(bì)市(shì)场基金(jīn)数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要(yào)货币市场基金是(shì)指因基金资(zī)产规模较大或者(zhě)投资者人数较多、与(yǔ)其他金融(róng)机构或者金融产(chǎn)品(pǐn)关联(lián)性较强，如发生(shēng)重大风险，可能对资本(běn)市场和金融体系产生重大(dà)不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些(xiē)基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场基金(jīn)满(mǎn)足下(xià)列任(rèn)一条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净(jìng)值连续20个(gè)交易(yì)日超过2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符合(hé)重要货币市场(chǎng)基金(jīn)特征(zhēng)的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余额宝货币、易(yì)方达易理财货币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝货(huò)币A三只基金规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后(hòu)，对于规模(mó)超过2000亿(yì)元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格(gé)，基金管(guǎn)理人需(xū)要增强抗风险(xiǎn)能(néng)力，并(bìng)明确风(fēng)险防(fáng)控与处(chù)置机(jī)制。这将(jiāng)促使基金公司(sī)更加(jiā)注重风险管(guǎn)理和产品合(hé)规性，提高产品的透明度和稳定(dìng)性(xìng)，从而保(bǎo)护投资者的(de)利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一(yī)脉(mài)相(xiāng)承，都(dōu)是(shì)为(wèi)了提升资管机构的风险管理(lǐ)能力，实现风险分散(sàn)化(huà)，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产生(shēng)不利(lì)影响。在提升风控水平的前(qián)提下，引(yǐn)导高(gāo)收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率回落至与其(qí)风险相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回归本源的(de)主动(dòng)类资管(guǎn)产品迎(yíng)来发(fā)展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明(míng)确了重要货币市(shì)场基(jī)金的附加(jiā)监(jiān)管要求(qiú)，指出基金(jīn)管理人应当遵循(xún)长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的能(néng)力水平(píng)与重要货币市场基金管理(lǐ)规模(mó)相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的(de)是(shì)，重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示基金的基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得(dé)少于(yú)2人。在薪(xīn)酬(chóu)考核方面，基金管理人的高级(jí)管理人员、基金经理等相(xiāng)关人员的考核评(píng)价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市场基(jī)金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)投资运作指标方面，也(yě)需(xū)要满足(zú)多项要求。例如，持(chí)有(yǒu)一家公(gōng)司发行(xíng)的证券市值不(bù)得(dé)超过(guò)基金资产净值的(de)5％；投资于具有基金托管人资格的同一商业银(yín)行发行(xíng)的金(jīn)融工具(jù)占基金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模(mó)合计不得超过基(jī)金资(zī)产净(jìng)值的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合(hé)的(de)平(píng)均(jūn)剩余期(qī)限不(bù)得超(chāo)过(guò)90天(tiān)；投资组合(hé)的杠(gāng)杆比例不得(dé)超过110％。

　　货币市场基(jī)金交(jiāo)易(yì)行为管理方面(miàn)，《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接(jiē)受单一投资者申购申请(qǐng)后导(dǎo)致(zhì)其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面(miàn)， 基金管理人、基金托(tuō)管人每(měi)月从(cóng)重(zhòng)要货币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的(de)风险(xiǎn)准备金比例不得(dé)低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》是(shì)金融防风险的重要举措。部分货币市(shì)场基金规模较大(dà)、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的(de)重要(yào)影响(xiǎng)，当(dāng)出现风(fēng)险事件时，可(kě)能会对金融市场(chǎng)的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论(lùn)是从考核(hé)机制，还是从投资比(bǐ)例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是(shì)为(wèi)了更高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货(huò)币市场基(jī)金防范流(liú)动性风险的能力将进(jìn)一(yī)步提升，将(jiāng)有效防止出(chū)现2016年部分货(huò)币市场基(九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示jī)金类似的流动(dòng)性风险事(shì)件。

　　制定风险应(yīng)对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防(fáng)控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基金管理(lǐ)人应(yīng)当综合评估重要(yào)货币市(shì)场基金各类风险的成(chéng)因、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共(gòng)同制(zhì)定合理(lǐ)有效的风险应对预(yù)案。风险应对预案(àn)应当(dāng)报中国证监会备案(àn)，中国证(zhèng)监会对风险应(yīng)对(duì)预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进(jìn)行(xíng)评估(gū)。

　　重要货币市(shì)场基金发生(shēng)重大风险的，由中国证监(jiān)会牵头相(xiāng)关部门成(chéng)立风(fēng)险(xiǎn)处(chù)置小组(zǔ)，督促基(jī)金管理(lǐ)人及相(xiāng)关市场主体依据风险应(yīng)对预案等对重要货币市场(chǎng)基金实(shí)施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于(yú)投资者有(yǒu)什么(me)影响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可(kě)能会对部分投(tóu九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示)资(zī)者造(zào)成一定影响，例(lì)如可能会对一些(xiē)追求高收益的投资者造成一(yī)定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一(yī)些货(huò)币基金规模较(jiào)小的产品(pǐn)退出(chū)市场，投资者(zhě)需要注意选择合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于(yú)保护低风险偏好(hǎo)的投资者。相对于其他(tā)资管产品(pǐn)，货币市场基金(jīn)具有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较(jiào)低的特点。部分规模较(jiào)大的(de)货币(bì)规(guī)模基金如出现风险(xiǎn)事(shì)件，或将对(duì)社会稳定产(chǎn)生不(bù)利影响。《暂行规定》提升了(le)重要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有利于保护(hù)投资者(zhě)利益。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，货币(bì)市场基(jī)金的规(guī)范(fàn)化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化(huà)、安全化程度将有(yǒu)提升，未来(lái)是(shì)否在公(gōng)布的重点货币基金(jīn)名(míng)录内，可能是投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择(zé)考量的潜(qián)在背书因素之一。预计(jì)全市场(chǎng)货币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结(jié)构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出(chū)了(le)要(yào)求。

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