财联社(shè)5月8日讯(xùn)（记(jì)者 闫军）铁树开(kāi)花了！不仅仅是中国(guó)平安在4月27日(rì)迎(yíng)来(lái)时隔(gé)8年的涨(zhǎng)停，就(jiù)在5月8日，中信银(yín)行、中国银行也(yě)迎(yíng)来涨停，而上(shàng)一次(cì)涨停分(fēn)别是13年前、7年前(qián)，邮储(chǔ)银行更(gèng)是盘中刷(shuā)新历(lì)史最高。

　　有(yǒu)市场观点(diǎn)将大涨归(guī)因为两(liǎng)份(fèn)会议(yì)通(tōng)知(zhī)。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)即将举办；另外一份则是沪市金(jīn)融业(yè)主题(tí)座谈(tán)会，其中(zhōng)“在(zài)服务中国式现(xiàn)代化(huà)中促进金融业估值提升和高质量(liàng)发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特估成为(wèi)了市场较长(zhǎng)一段时期的热门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底(dǐ)层逻辑是(shì)过去(qù)的A股市场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估。说到(dào)A股(gǔ)的低估值、高分(fēn)红，银行为首的(de)大金融(róng)板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上(shàng)，不仅(jǐn)是(shì)两份(fèn)会议通知的推波助(zhù)澜，“小作(zuò)文(wén)”又(yòu)来添油加醋。一则无(wú)头无尾的(de)所(suǒ)谓指导意(yì)见(jiàn)，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以上(shàng)”，捕风捉(zhuō)影，却(què)获(huò)得(dé)极大的传播。

　　低估值(zhí)、高股息，在经济(jì)温和复(fù)苏预(yù)期(qī)之下，中(zhōng)特(tè)估银行(xíng)概(gài)念获得(dé)资金的青睐。有(yǒu)了(le)多重消息的加持(chí)，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板(bǎn)块走强往往预(yù)示(shì)着(zhe)行情(qíng)的结(jié)束(shù)，这一(yī)次历(lì)史是否会重演呢？多位受访人(rén)士指出，这种(zhǒng)单一衡量(liàng)逻辑可能不(bù)再(zài)奏(zòu)效(xiào)，当(dāng)前市场(chǎng)，银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)是作为“国资含量(liàng)”比较高的板块行(xíng)进，从(cóng)去年底开始监管开始提(tí)出中(zhōng)特(tè)估后有比较不(bù)错的(de)表现，中特估有望(wàng)持续为(wèi)投资者带来(lái)除稳(wěn)定股息收益外的(de)收(shōu)益。

　　银(yín)行(xíng)为首的大(dà)金融(róng)爆发(fā)

　　5月(yuè)8日(rì)，银(yín)行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工(gōng)商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为(wèi)的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维度来看，银行板(bǎn)块(kuài)大涨早已启动(dòng)，银行指数（中信）近5个交易日(rì)涨幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股也持(chí)续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河领涨，盘中一度涨停(tíng)，近5个(gè)工作日涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银(yín)行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国(guó)中(zhōng)证800银(yín)行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金(jīn)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)4％，从资(zī)金流动来看，以(yǐ)规模最大(dà)的华宝中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘(pán)价创一年新(xīn)高，全天成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨(zhǎng)，市场早有预期。睿郡资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表示(shì)，在经济复苏不强劲情(qíng)况(kuàng)下(xià)，原来(lái)看(kàn)不起的那(nà)些低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因(yīn)此被忽略高分(fēn)红、深(shēn)度价值的企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也表示，银行股这波快速上涨，是(shì)其在估值极度低水平、股息率具备(bèi)一定吸(xī)引力、持仓极度(dù)低(dī)配、基本面预期(qī)极度悲观等背(bèi)景下，配合当前经济(jì)弱复(fù)苏整体回报(bào)率(lǜ)预期下(xià)行、中(zhōng)特估政策(cè)背景下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑(jí)

　　经过漫长的季节，银行股等来了久(jiǔ)违(wéi)的上涨，截至5月8日，自今年4月以来全(quán)市场42家上市(shì)银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中(zhōng)信(xìn)银行涨幅(fú)近40％，中国银(yín)行涨幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行、交行、西安等5家(jiā)银(yín)行(xíng)涨(zhǎng)幅(fú)超过20％。

　　资金的(de)流入(rù)量同样可观，5月(yuè)8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创(chuàng)一(yī)年(nián)新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元，也(yě)刷新近两年来(lái)的最(zuì)高。中国(guó)银行(xíng)龙(lóng)虎榜(bǎng)数(shù)据(jù)显示，近三日沪股通累计(jì)买(mǎi)入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机(jī)构累计买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银(yín)行股(gǔ)的大(dà)涨，正如吴(wú)鹏所(suǒ)言，估值(zhí)极度低(dī)水平、股息率具备一定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在(zài)。

　　具(jù)体而言，在估(gū)值上(shàng)，截至(zhì)目(mù)前，42家(jiā)A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁波(bō)银行(xíng)和招商银行，其(qí)余(yú)银行均处于(yú)“破净”状态。在这一轮估值修复中，有市场(chǎng)人士指出，中(zhōng)字头银(yín)行目(mù)标(biāo)价估(gū)值最(zuì)保(bǎo)守看(kàn)到(dào)0.6，相当(dāng)于(yú)2020年疫情前(qián)的估值位置，当前(qián)板块(kuài)交易(yì)热度之下目(mù)标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资(zī)产质量(liàng)、让(ràng)利实体经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分红和高股息是(shì)银行股相(xiāng)对(duì)于其他主题板块更强的(de)优势，据财通证(zhèng)券研报，国有大(dà)行(xíng)近五年(nián)分(fēn)红率基本稳定在30％左右，稳定分红(hóng)符合价值投资(zī)和(hé)长期投(tóu)资需要。近年来(lái)国有大行(xíng)股息率也呈逐年提升趋势平均(jūn)股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓(cāng)占(zhàn)比极低(dī)也为调仓(cāng)提供了空(kōng)间，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年(nián)一季度银(yín)行(xíng)股占偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三(sān)季度(dù)以(yǐ)来(lái)新低，显著低于2010年以来均(jūn)值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联社(shè)表示，高股息策略以其确定的股息(xī)收(shōu)入和较高(gāo)的(de)安全边际可以为投资者(zhě)提供不错的收益。而基本面稳健、分红率高而(ér)稳定、估值(zhí)处于(yú)历史低位(wèi)的(de)银行板(bǎn)块是高股(gǔ)息(xī)策略的理想增配板块。与此同时，银(yín)行板(bǎn)块(kuài)在一季度是业(yè)绩(jì)低点(diǎn)。随着大行重定价(jià)的(de)压力过去以及二三季度农(nóng)商行小微投放旺(wàng)季的到来，资产端(duān)收益(yì)率(lǜ)将会逐步企稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏(péng)华基(jī)金量化及衍生品投资部基金经(jīng)理余展昌也指出，与海外(wài)银行对比，在(zài)中特估(gū)背景下(xià)的国内银行仍(réng)然(rán)具(jù)有较好的(de)投资机会(huì)。以国(guó)有(yǒu)大行为(wèi)例，从PB角度(dù)而言，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右，其他(tā)大(dà)行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大(dà)部分的(de)银行估(gū)值都在(zài)1倍PB以(yǐ)上。考虑到海(hǎi)外(wài)银行还有大(dà)量(liàng)的商誉(yù)，国内(nèi)银行的估值水朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗平是偏低的，本身就有比较(jiào)大的修复空间。此外，他还指(zhǐ)出，国企改革有望使得(dé)这些(xiē)问(wèn)题得到改(gǎi)善，从而提高银行(xíng)的利(lì)润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行是否意味着(zhe朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗)行情的结(jié)束？

　　随(suí)着(zhe)证券、银行等大(dà)金融板块的走强，有(yǒu)市场观(guān)点开始担(dān)忧(yōu)市场行情告一段落。对此，市(shì)场(chǎng)人士认(rèn)为，站在(zài)中特(tè)估背景下去看金融(róng)股的爆发，并不能(néng)简单(dān)做出市场行(xíng)情结(jié)束(shù)的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称(chēng)，大(dà)金融板(bǎn)块过(guò)去被(bèi)当(dāng)成(chéng)行情结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映射包括(kuò)不(bù)限(xiàn)于大金融(róng)爆发往往代表(biǎo)朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗市场没有别的方向、市场进入(rù)避(bì)险状(zhuàng)态、大金融(róng)“吸(xī)血”严(yán)重等。但从当前的金融股(gǔ)走强来看，市(shì)场表现并不存在上述问(wèn)题。

　　首先，当(dāng)前大金融(róng)“吸(xī)血”效应并(bìng)不强(qiáng)，比如银行(xíng)板块近期(qī)大幅放量，成(chéng)交量约为(wèi)600亿，作为大市值的板块，这(zhè)一成交量与甚至部分中小市值板块成(chéng)交(jiāo)量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融(róng)板块本次表(biǎo)现也(yě)不(bù)是单一的(de)，放眼全市场，部分(fēn)港口、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等板块(kuài)也(yě)表(biǎo)现较(jiào)好，因此(cǐ)不能单一(yī)地以过去大金融上(shàng)涨作为(wèi)单一(yī)比较。

　　吴(wú)鹏坦(tǎn)言，当下(xià)较为(wèi)极端的交易结(jié)构容易被表征为(wèi)市场波动的前奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今年(nián)行情结(jié)构差异巨大，建议不要(yào)单一映射分析。

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