5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及(jí)资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的(de)复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度(dù)环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关(guān)口。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对(duì)强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回(huí)调(diào)较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医(yī)药(yào)领域长期(qī)具备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对(duì)比(bǐ)美(měi)国创新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需要更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们(men)可能(néng)就(jiù)会看到(dào)人(rén)民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期(qī)更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低水平。从(cóng)基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济(jì)的复苏节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人币汇(huì)率的(de)压(yā)力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资国际歌的作者是谁哪国人，国际歌作者是哪个国家的人人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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