金融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币(bì)贷(dài)款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的外币贷(dài)款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人)性存(cún)款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构(gòu)存款增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额(é)8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历(lì)了(le)一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季(jì)度(dù)透支了(le)部分(fēn)银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社(shè)融(róng)增速(sù)与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落主因(yīn)居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存款的流(liú)出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售(shòu)的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题(tí)，中(zhōng)信(xìn)证券认(rèn)为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新(xīn)的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营(yíng)活(huó)跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律。在本(běn)月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿(yì)）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了(le)新增(zēng)信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特征反映(yìng)了居民端在(zài)前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不(bù)足的情况。如(rú)果(guǒ)没(méi)有进一(yī)步(bù)的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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