近(jìn)日，国(guó)内上市交易的4只公募商品(pǐn)期货基金(jīn)陆续公布了一季报。在一季度(dù)商品市(shì)场整体(tǐ)下跌(diē)的背景下(xià)，4只公募商品期货(huò)基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化(huà)工期货(huò)ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近(jìn)三成，备(bèi)受(shòu)投资(zī)者青睐。

　　具(jù)体来看来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗(kàn)，已实(shí)现(xiàn)收益和利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF已实现(xiàn)收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期(q来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗ī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和(hé)利润有(yǒu)何区(qū)别(bié)？4只公募商(shāng)品期货基金在一季(jì)报中均(jūn)提(tí)及，本(běn)期(qī)已实现收益指基金(jīn)本期利息(xī)收入(rù)、投资收益(yì)、其他(tā)收入（不含公允价值变动收(shōu)益）扣除(chú)相关费用和信用(yòng)减值损失(shī)后(hòu)的(de)余额，本期利润为本期(qī)已实现收益加(jiā)上本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超(chāo)过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末(mò)基(jī)金份额(é)净值方面，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元(yuán)居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货(huò)LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率(lǜ)方(fāng)面，报告期内，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现正增(zēng)长，净值增(zēng)长(zhǎng)率为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净(jìng)值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金(jīn)份额的(de)增减(jiǎn)变化，可以反映出投(tóu)资者的偏好(hǎo)。从份额变动来看，除(chú)华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受(shòu)到净申购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份(fèn)额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF份(fèn)额(é)较(jiào)期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF份额(é)较期(qī)初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额(é)较期初(chū)减(jiǎn)少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体走(zǒu)出下跌行情(qíng)，华夏基(jī)金认为，主要(yào)原因有以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资本(běn)市场(chǎng)持续(xù)发酵，导致了(le)原(yuán)油以及美豆等大宗商品价格下跌(diē)，引领国内豆粕(pò)价(jià)格下挫；其次，国内现货供应(yīng)相对充(chōng)裕，由于加工利(lì)润尚(shàng)可，加之巴西大豆丰产上市，近几个(gè)月国(guó)内(nèi)大豆到(dào)港量(liàng)趋(qū)于增(zēng)加，同(tóng)时由于下(xià)游提(tí)货消(xiāo)极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低(dī)迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一(yī)段(duàn)时间(jiān)一般(bān)是豆粕需求淡季，而(ér)今年由于(yú)生(shēng)猪(zhū)价格持续(xù)下行，养(yǎng)殖业(yè)复产积(jī)极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和提(tí)货量处于偏(piān)低(dī)水平。

　　关于报(bào)告期内基(jī)金投资策略和运作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一季度(dù)白银(yín)在初(chū)期(qī)两个月处于振荡调整，在三月份(fèn)又(yòu)很(hěn)快反弹至年初位置(zhì)。黄金较(jiào)白银(yín)表(biǎo)现更为强势(shì)，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走(zǒu)势主要(yào)受制(zhì)于白银工业属性(xìng)及(jí)美联储加息预期升温(wēn)影响(xiǎng)，白银表现出更高的波动性。后期(qī)则主要是欧美银(yín)行业出现流(liú)动性危(wēi)机(jī)，导(dǎo)致(zhì)避(bì)险情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对(duì)于美联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为，美联储货币(bì)政策(cè)调整节(jié)奏(zòu)与(yǔ)经济衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时也(yě)需关注突发地缘政治、金融体系的流动性(来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗xìng)风险、新兴经(jīng)济体(tǐ)债(zhài)务风险等黑天鹅(é)事(shì)件的影响。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐(fá)明显放(fàng)缓，点阵图显示(shì)美联储今(jīn)年或(huò)还有一次加息。随着美国(guó)加(jiā)息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于(yú)高(gāo)位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金属(shǔ)配置价值进(jìn)一步提升(shēng)。考虑到白银的高(gāo)弹(dàn)性(xìng)及金银比价的相(xiāng)对高位(wèi)，建议择机积极配置。

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