现(xiàn)场云集了来自全球各地的(de)投资(zī)者。“来自中国的投资者是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学家(jiā)杨德(dé)龙如此分(fēn)享自己(jǐ)在股东大会的现(xiàn)场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会(huì)谈到中国经济，今(jīn)年(nián)也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成(chéng)为(wèi)更(gèng)好的国(guó)家(jiā)，美国(guó)也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此(cǐ)前，他也(yě)曾(céng)多次公开表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中国(guó)公(gōng)司(sī)进行过投资部署，不(bù)过投(tóu)资对象均为中国(guó)公司(sī)的H股。根(gēn)据公开资料(liào)，巴菲特曾(céng)曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗(sú)，收益率达到了10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大(dà)会上，作为董事长的芒(máng)格也曾表示，“投资人去投(tóu)资中(zhōng)国是没有问(wèn)题的。相较于(yú)投资(zī)美(měi)国而言，投资中国可以让(ràng)你用便宜的(de)价格买到一些更好(hǎo)的公司，而(ér)这即(jí)便有一(yī)些不确(què)定因素的影响，也(yě)是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲(fēi)特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经(jīng)根据巴菲特(tè)提出的(de)“净资产收益(yì)率(lǜ)不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定(dìng)增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公(gōng)司进行了(le)梳理，选(xuǎn)出了相对符合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的净资(zī)产收益(yì)率来看，医(yī)疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净资(zī)产收益率指标(biāo)，且出于对公(gōng)司的价值判断而(ér)不是价格判断，选择(zé)的是加权(quán)平均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率来(lái)看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物(wù)行(xíng)业公司。

　　其(qí)次(cì)，时代财经参考了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司(sī)中挑选出(chū)了估值相对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲(fēi)特的持仓变(biàn)动发现，巴(bā)菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金押注能源领域，如西方(fāng)石油、雪佛(fú)龙(lóng)。

　　与此同时，巴(bā)菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓银(yín)行(xíng)股，包括2006年(nián)入(rù)手的(de)合众(zhòng)银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富(fù)国银(yín)行(xíng)。但巴(bā)菲特(tè)对金融领域(yù)的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经又进行了行(xíng)业(yè)筛选，还对海(hǎi)天味业(yè)等这类之前商品(pǐn)信(xìn)誉(yù)受过不(bù)良影响(xiǎng)的公司进(jìn)行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之(zhī)一(yī)。而在近五年(nián)内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合年增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复(fù)合(hé)年增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电(diàn)潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上(shàng)，有(yǒu)不少行(xíng)业龙(lóng)头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且净资产收(shōu)益率(lǜ)为正，达(dá)到(dào)巴菲特关注(zhù)的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这(zhè)些企业(yè)的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或(huò)还(hái)需(xū)要等待(dài)入场时机。

　　时代(dài)财经筛(shāi)选出(chū)的18家(jiā)公司中，家用电(diàn)器行(xíng)业公司上榜不少。其中(zhōng)，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插(chā)座(zuò)大王”公(gōng)牛(niú)集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三家企业(yè)的5年净利润复合年增长率(lǜ)表(biǎo)现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业(yè)市盈率之差来看，差距最(zuì)大(dà)的是(shì)主营集(jí)成电(diàn)路(lù)设计的(de)中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是(shì)专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁(rén)露的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月(yuè)2日(rì)至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也曾筛选出相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑(jí)的22只股(gǔ)票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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