在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折(zhé)溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产(chǎn)品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千(qiān)万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市(shì)场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受(shòu)到(dào)资金(jīn)的净买入，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不要(yào)盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易(yì)所(suǒ)提出(chū)将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机制。在这一(yī)改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大(dà)举投资日(rì)本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净(jìng)申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关(guān)指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经(jīng)济转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注(zhù)创(chuàng)业(yè)板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的(de)资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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