在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业(yè)和基本消费品等在经济低(dī)迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国银行女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防御性股(gǔ)票的比例(lì)降(jiàng)至至(zhì)少(shǎo)2012年以(yǐ)来(lái)的(de)最低水(s女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么huǐ)平。对于只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资(zī)领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反(fǎn)弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延(yán)，主(zhǔ)动(dòng)型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一(yī)步(bù)证明(míng)，专业(yè)人士持(chí)续看空(kōng)股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月(yuè)份(fèn)对(duì)基(jī)金经理的最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持(chí)在较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信号配置资(zī)产的计算(suàn)机驱(qū)动策略形成了(le)鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标(biāo)基金等系(xì)统(tǒng)性资金管理公司近几个月(yuè)增加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股票，而(ér)自由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因(yīn)于那(nà)些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他(tā)们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月的股市反弹(dàn)是不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化(huà)基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化(huà)基金(jīn)改变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和(hé)企(qǐ)业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本财报(bào)季的(de)业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让(ràng)美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也(yě)预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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