如果(guǒ)要论二(èr)季(jì)度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽的一道“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月(yuè)19日），日经225指数进一(yī)步强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高(gāo)触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以(yǐ)来(lái)的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时(shí)候，东证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)已经率先(xiān)创下(xià)了(le)1990年8月3日以来的(de)最(zuì)高收盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出(chū)日股今年以来的强势：东证指数(shù)年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超(chāo)过了标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个(gè)半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全(quán)球？对(duì二婚和剩女哪个干净，女性生理需求)于许多国际市场的投资者(zhě)而言，近来(lái)提到日(rì)股的(de)优异表现，脑海中第一时间浮(fú)现出的，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴(bā)菲特在上月(yuè)对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了(le)日本五大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内人士(shì)开(kāi)始注意到这一全球第三大经(jīng)济体(tǐ)的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得(dé)了“股神”的(de)青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲(fēi)特的出(chū)现让(ràng)日股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的(de)（机会）其实也(yě)正是其他人眼下(xià)正在看(kàn)到的(de)，人们对日股(gǔ)的前景正感(gǎn)到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素在推动着日(rì)股上(shàng)涨？“干货(huò)”其实有很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外(wài)资(zī)买需(xū)

　　根(gēn)据东(dōng)京证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国(guó)投资(zī)者目前已经连(lián)续第(dì)六周成(chéng)为(wèi)了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模(mó)的资(zī)金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日(rì)的(de)最近(jìn)一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿(yì)美元）的(de)股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投(tóu)资者(zhě)对日(rì)本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系(xì)统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投资(zī)者似乎看(kàn)到了日本股(gǔ)市作为避险地的(de)“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率(lǜ)、以及(jí)股神巴菲特对日本五大(dà)商社的增(zēng)持，也令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生(shēng)了更多的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日(rì)本公(gōng)司就表(biǎo)示(shì)，近来(lái)已受到了越来越多(duō)平时不太关注日(rì)本市场的(de)海外投资者的咨询(xún)。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者在看到日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)美股后，开(kāi)始调查其(qí)中的原因，他们(men)的(de)建仓买入又(yòu)进一步促使(shǐ)股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等(děng)在内华尔街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些(xiē)海(hǎi)外资金有意复(fù)制巴(bā)菲(fēi)特(tè)的策(cè)略(lüè)，通过低成本(běn)日(rì)元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴菲特在(zài)日本(běn)五大商社上的加大(dà)投资，也存(cún)在着在国(guó)际市场上(shàng)分散投资(zī)对(duì)象的(de)想法。虽然巴菲特(tè)相信美国(guó)的增(zēng)长潜(qián)力，但过度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球(qiú)投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的回报(bào)率是在波(bō)动性(xìng)远(yuǎn)低(dī)于美国科(kē)技股(gǔ)的情况下实现的(de)。这意味着日本(běn)股市(shì)对美(měi)国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一份报(bào)告中也表示，“外资的回归是(shì)日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日(rì)本股(gǔ)票(piào)维持(chí)超(chāo)配，并偏向银行(xíng)、金融(róng)和(hé)价值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今(jīn)年对日本产生兴趣之(zhī)前(qián)，他们此前在这片“失(shī)落地(dì)带”曾(céng)经历过长达数十年虚假的曙光和令人失(shī)望的(de)低(dī)回(huí)报。那么(me)这一次，即便有着(zhe)避险和多元化分(fēn)散投(tóu)资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要(yào)来日本市场？日本市场的吸引力二婚和剩女哪个干净，女性生理需求就一定(dìng)远超全球其(qí)他(tā)地区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不提(tí)日本(běn)市场眼下正(zhèng)经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市(shì)本轮上涨的主要原(yuán)因还源于治理标(biāo)准的提高(gāo)，以及企业(yè)部门推动向股东返还现(xiàn)金。日二婚和剩女哪个干净，女性生理需求(rì)本多年的公司(sī)治理改革(gé)已(yǐ)开始见效，这项(xiàng)改革(gé)最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日(rì)本(běn)企(qǐ)业的派(pài)息已大(dà)幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日(rì)本企业宣布的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美(měi)国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中约有(yǒu)54％的(de)公司股价低于每(měi)股(gǔ)账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数(shù)成分(fēn)股中这一比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指标来(lái)看，这就为(wèi)日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变股价跌破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求上(shàng)市企业在意识(shí)到资本成本(běn)的前提下推进(jìn)经营(yíng)并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式会社(shè)推出(chū)了力争“早日实(shí)现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票回(huí)购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的(de)股票回购和(hé)积(jī)极(jí)压(yā)缩政策性持股的(de)方针，该公司(sī)股价随后(hòu)上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽(qì)车(chē)、三(sān)菱(líng)商(shāng)事在(zài)内的日本龙头企业在(zài)近期公布财报时，也(yě)均宣布了新的股票回购计划。不(bù)少分(fēn)析师预计，到(dào)今年(nián)5月底，各日本上市公司的回(huí)购规(guī)模(mó)将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外(wài)投资者的(de)共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有(yǒu)利(lì)证据(jù)。在交易所这些变(biàn)化的推动下(xià)，许多(duō)公司正在(zài)回购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人困(kùn)惑的交叉(chā)持股，并(bìng)在(zài)定期(qī)公(gōng)开会议之(zhī)前与股(gǔ)东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励意(yì)味着“过(guò)去两年在这(zhè)方面发(fā)生的事情比(bǐ)过去30年还要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满活力表现的最大单一原因。他们对(duì)提高股本回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后(hòu)，日本央行目(mù)前依然宽松的货币政策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的经济基本面，显然也对日(rì)股的表(biǎo)现(xiàn)构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植田和男上月已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路(lù)线(xiàn)。即便(biàn)日(rì)本通货膨胀率(lǜ)超过了央行(xíng)2％的目标，但植(zhí)田(tián)和男依然强调，“还不(bù)能放心地(dì)说通胀（达到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央(yāng)行今(jīn)年上半年还在持续(xù)加息，并已被(bèi)迫(pò)在物价与(yǔ)经济稳(wěn)定之(zhī)间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日(rì)本央行眼下依然(rán)处(chù)于能(néng)让(ràng)海外投资者(zhě)放(fàng)心购买的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经(jīng)济(jì)的表(biǎo)现(xiàn)目(mù)前(qián)也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公(gōng)布的数据显示(shì)，今年前三个月日(rì)本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表(biǎo)示，受益于中(zhōng)国(guó)放宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务(wù)和休闲外(wài)国游客人(rén)数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出，考虑到入(rù)境旅游业(yè)复(fù)苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极(jí)因素(sù)，日本(běn)这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一(yī)提的(de)是，从经济合作与发展组(zǔ)织(zhī)的经济前景指(zhǐ)数来看，日(rì)本目前是七国集团中唯一一(yī)个超(chāo)过临界(jiè)线100的。

　　日本第三(sān)大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业(yè)的(de)业绩似(shì)乎相当(dāng)不错，重要的汽车行业预计利(lì)润(rùn)将增(zēng)长。以(yǐ)内需为(wèi)导向的企业(yè)正(zhèng)受益于入(rù)境游(yóu)增长的(de)前(qián)景，而大型银行(xíng)也获得(dé)了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到(dào)今年年底将进一(yī)步上涨10％或更(gèng)多。

　　里(lǐ)昂证券也认(rèn)为，日本(běn)股市今年(nián)的(de)涨(zhǎng)势(shì)或将延续下去(qù)，因盈利增(zēng)长、股票回(huí)购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司(sī)治理(lǐ)的改(gǎi)善均(jūn)提(tí)振了市(shì)场，而企业财报(bào)的不俗(sú)表(biǎo)现(xiàn)或有望(wàng)成(chéng)为最新的上行催(cuī)化剂。

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