昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再(zài)次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可(kě)能(néng)性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低加息(xī)的(de)可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报8科长相当于什么级别？0.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)将否决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控(kòng)工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期(qī)货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎ科长相当于什么级别？n)单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥(féi)采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪(zhū)存栏(lán)依旧处于(yú)高(gāo)位，意味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初(ch科长相当于什么级别？ū)生仔猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对(duì)应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存栏(lán)数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预(yù)期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及(jí)约一(yī)个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农产品事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏宽松的(de)预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季(jì)节性减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节(jié)性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短(duǎn)期(qī)利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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