一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　湖南省国土面积多少平方公里,人口有多少万，湖南省国土面积和人口是多少Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍(réng)然在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震(zhèn)荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高的(de)行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资(zī)者(zhě)都会将(jiāng)较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提(tí)升带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发(fā)展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，个(gè)人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容易(yì)受到市场消(xiāo)息(xī)的影(yǐng)响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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