北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全(quán)球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和(hé)芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为(wèi)对苹果公(gōng)司(sī)带(dài)来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位(wèi)置。巴(bā)菲(fēi)特认(rèn)为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会最(zuì)新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我(wǒ)们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面临的问题(tí)不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻(jùn)的行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假(jiǎ)如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功(gōng)，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿意多(duō)花(huā)钱就能(néng)解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但(dàn)每(měi)年的(de)权重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可以在消费(fèi)者(zhě)行为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们要么(me)放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提问，想(xiǎng)了解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度内(nèi)快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在(zài)他看来(lái)台积电(diàn)是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多(duō)人(rén)想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个(gè)世(shì)界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一(yī)看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度(dù)非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还(hái)不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的改变，新(xīn)的事(shì)物(wù)永远在不断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在(zài)这(zhè)个方面做了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同(tóng)的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但这(zhè)个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带(dài)来(lái)怎样的经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不是(shì)美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件(jiàn)引发(fā)的(de)后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失(shī)去(qù)了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美联(lián)储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他们改变(biàn)了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

小明王是谁的后代 小明王是男是女　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性，引发(fā)了严重(zhòng)的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次(cì)世界(jiè)大战中付出了(le)代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购(gòu)买了最初(chū)所谓的战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国(guó)银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们(men)不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了(le)不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，风险就必须落(luò)在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是(shì)一个非常(cháng)不错(cuò)的投(tóu)资。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不(bù)能完全控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币(bì)才能(néng)解(jiě)决问题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失控。人们(men)会(huì)对货(huò)币失去信心(xīn)，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们(men)无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一(yī)家(jiā)是(shì)自己愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险已(yǐ)经是一(yī)家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准备金(jīn)，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息处理方(fāng)面，盖(gài)可也(yě)取得(dé)了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)商业地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产(chǎn)领域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和(h小明王是谁的后代 小明王是男是女é)世(shì)界很多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫(yì)情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但好在(zài)我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和供应方面(miàn)的(de)挑战，不过还面临(lín)劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的(de)团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)可持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定(dìng)时成(chéng)为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对(duì)持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派(pài)发(fā)现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正想(xiǎng)做的(de)是(shì)收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了(le)一(yī)大(dà)堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在(zài)短期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关(guān)心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关(guān)注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继(jì)承(chéng)我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及(jí)更(gèng)多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司(sī)，伯(bó)克希尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们(men)每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么(me)频繁(fán)了，但他(tā)绝对是(shì)世界(jiè)上独(dú)一无二的人小明王是谁的后代 小明王是男是女(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并(bìng)参(cān)观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们(men)是一些令(lìng)人(rén)难以置信(xìn)的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历(lì)史。我们(men)对五大商(shāng)社的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社(shè)会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股(gǔ)东们(men)眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的(de)资(zī)产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和(hé)公(gōng)司自(zì)身(shēn)的(de)运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资(zī)本(běn)足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什(shén)么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答(dá)关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但这并(bìng)不(bù)适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观，从他(tā)们(men)出生起(qǐ)，他(tā)们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可(kě)以写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们(men)在(zài)财产(chǎn)规划(huà)分(fēn)配上都(dōu)存在(zài)各自(zì)的(de)问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言(yán)，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在(zài)以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的(de)人一起工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天(tiān)早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在他(tā)的书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力(lì)的(de)话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工作(zuò)都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否(fǒu)正(zhèng)确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多(duō)第300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 小明王是谁的后代 小明王是男是女