5月12日(rì)晚(wǎn)间，根(gēn)据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季(jì)度末，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股市场持有34家(jiā)上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林(lín)共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别(bié)为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前(qián)五大卖(mài)出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二(èr)季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也(yě)不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景(jǐng)林(lín)新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今(jīn)年以来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末(mò)，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的第二(èr)大(dà)重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了(le)好(hǎo)未来(lái)，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上(shàng)述两(liǎng)只教育个(gè)股股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不(bù)同(tóng)年龄层(céng)的(de)用户对“教(jiào)育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括开(kāi)拓(tuò)眼界、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘、提升(shē泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省ng)综(zōng)合能力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行(xíng)之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程(chéng)中很多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌的护城河依然很深。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育(yù)领域业(yè)务基础扎(zhā)实(shí)，原(yuán)有(yǒu)的留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新(xīn)业务成为新的增长驱(qū)动力(lì)。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账上(shàng)资金充(chōng)足，当(dāng)时(shí)的(de)估(gū)值下(xià)有足够的安全边际。在(zài)过(guò)去几个季度(dù)的财(cái)报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于(yú)去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易(yì)日(rì)成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量(liàng)尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比(bǐ)多(duō)增734亿(yì)元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度(dù)成为信贷(dài)回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增速(sù)回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额(é)度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可(kě)能(néng)还需(xū)要一定(dìng)的(de)时(shí)间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央企(qǐ)ETF等待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金进场的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的难处，在业(yè)绩(jì)和(hé)投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场(chǎng)看着(zhe)红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海”，根本不(bù)符合他们的(de)机(jī)构审美。直白点说(shuō)，市(shì)场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦(kǔ)难(nán)言.......

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