近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果文化违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言(yán)论引发的风(fēng)波中，《科创板日(rì)报》记者(zhě)发(fā)现，随着脱口秀不断(duàn)破圈，笑果文化(huà)也成为了(le)备受(shòu)资(zī)本青睐(lài)的(de)宠(chǒng)儿(ér)，在6年(nián)中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围(wéi)包括文(wén)化(huà)艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆(bào)，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑(xiào)果文(wén)化也成为中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐(lè)部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资(zī)本(běn)敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商机(jī)并押(yā)宝这一赛道(dào)，《科创板日报》记(jì)者整理公(gōng)开信息发(fā)现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投资。同年(nián)9月，得到(dào)游(yóu)族网络、普思资(zī)本数千(qiān)万的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南(nán)山资本、游戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画族网络、CMC资本(běn)、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的(de)战略投(tóu)资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本和游族网络对(duì)笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资(zī)中一(yī)共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向(xiàng)扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北(běi)京东(dōng)城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年(nián)来对(duì)外投资也(yě)在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，笑果文(wén)化对外(wài)投(tóu)资的(de)企业共有9家，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注销。如(rú)今存续的企业(yè)有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文(wén)化(huà)传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青(qīng)豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公(gōng)司(sī)。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生(shēng)了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为(wèi)有限责(zé)任公司（港(gǎng)澳台法人(rén)独(dú)资(zī)）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市(shì)的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是刚(gāng)从网(wǎng)上看到本(běn)次出事，此(cǐ)前脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行业在国(guó)内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在该领域笑果文化做的(de)很早，成绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐槽大(dà)会》在年(nián)轻人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就(jiù)是(shì)一种针砭时(shí)弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边(biān)大笑一边反思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但公(gōng)众场合下(xià)脱口秀中的开玩(wán)笑(xiào)也要注(zhù)意(yì)把(bǎ)握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国家(jiā)政(zhèng)治和(hé)解放军形象等严肃话(huà)题，确(què)实(shí)不该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑(xiào)果在风控方面，可能(néng)没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目前(qián)大股(gǔ)戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公(gōng)司(sī)为第三大股东，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯(xùn)视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任(rèn)吐槽(cáo)团(tuán)成员、策(cè)划人及编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联合出(chū)品的(de)《脱口秀大会(huì)》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众(zhòng)面最广的(de)是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以占到公司(sī)百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不(bù)足？

　　相较(jiào)于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发(fā)展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在(zài)国内的(de)发展历程要(yào)短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热(rè)议话题榜(bǎng)首，由此带(dài)来一波迅猛(měng)发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示(shì)，自(zì)2015年(nián)以来，有超(chāo)过9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不(bù)乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国(guó)、腾(téng)讯投资投(tóu)了(le)罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维造物，乐游(yóu)资本投(tóu)了(le)鲜榨(zhà)喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投(tóu)了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，资本对脱口秀行业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独(dú)大”的趋势(shì)，除(chú)斩获(huò)8轮融资的笑果文化(huà)外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一(yī)两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无新(xīn)的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的(de)反(fǎn)应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋势分析与未(wèi)来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均复合增(zēng)速将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离(lí)了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承远对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛(měng)，深受(shòu)观众喜(xǐ)爱(ài)，但在资(zī)本市场并不(bù)吃香。其核心原(yuán)因在于，资本的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)天然是确定性和可(kě)复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行业却(què)具有巨大的不确定(dìng)性和(hé)不可复(fù)制性。演员(yuán)的不确(què)定性(xìng)、创作(zuò)的不确(què)定(dìng)性、观众审美的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，以及踩红线等(děng)重要舆情事(shì)件(jiàn)等，都可能(néng)让经营面(miàn)临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投(tóu)资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)未来(lái)想要可持续发展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规的(de)底线之上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激活(huó)创作，带(dài)动整个行业的上(shàng)线(xiàn)，这(zhè)才(cái)是这(zhè)个(gè)行业(yè)可(kě)持续、良性发(fā)展的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文(wén)娱行业中的一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其(qí)余行业一样(yàng)（如影视剧(jù)作、游戏(xì)等(děng)等），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本(běn)身(shēn)而非平台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠(kào)故事(戴偏旁是戈还是十字旁，戴偏旁是戈还是十一画shì)起家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受资本市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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