“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的(de)出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察(chá)的(de)中国的出(chū)口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出(chū)口通胀(zhàng)作为(wèi)传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速(sù)的(de)重要(yào)指标，但随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等(děng)陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出(chū)口结(jié)构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类lt="4 月出口：“一(yī)带一路(lù)”的对(duì)冲力量有多大(dà)？（东吴宏(hóng)观团队）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230510080906034.png">

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出(chū)口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过(guò)整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的(de)趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口结(jié)构继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属(shǔ)性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口反映海(hǎi)外车市(shì)较(jiào)高景气度(dù)与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大(dà)多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出(chū)口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济(jì)和贸易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有(yǒu)可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规(guī)模最大的10个(gè)国家（约占中国对(duì)“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进(jìn)口增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中(zh侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类ōng)性条件下，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带(dài)一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年(nián)出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经(jīng)济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downtur侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类n）的(de)时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参(cān)考意义(yì)的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国家拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国自中国(guó)进口(kǒu)的数据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大(dà)，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意(yì)味(wèi)着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据的测算是低(dī)估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及(jí)预(yù)期，对(duì)外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口的拖累不足。

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