今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号(hào)召力，切实(shí)促(cù)进央企上市(shì)公司(sī)实(shí)现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日(rì)期(qī)间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模(mó)上(shàng)看，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置20亿元(yuán)的首(shǒu)发(fā)募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管(guǎn)方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推(tuī)动(dòng)央企估(gū)值回(huí)归合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来(lái)，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上(shàng)交(jiāo)所上市，上交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士(shì)也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发的(de)考核权(quán)重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市(shì)场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上(shàng)非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发(fā)行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也(yě)积极布(bù)局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多(duō)家机构，还各申(shēn)报(bào)了主、被动(dòng)融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会(huì)陆(lù)续进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的(de)发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会满提出“探索建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体系(xì)，促进市场资源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的(de)估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配(pèi)置功(gōng)能(néng)的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市(shì)场(chǎng)支持(chí)实体经济(jì)发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系(xì)”背景之下，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金公司(sī)人(rén)士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关(guān)注(zhù)度，对(duì)企业估值层(céng)面的(de)各类因素做进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国(guó)庆表示(shì)，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国(guó)家战(zhàn)略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营(yíng)业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个(gè)人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具备较(jiào)好的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分(fēn)红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品(pǐn)募(mù)集规模(mó)上限为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国特色估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线之一就(jiù)是(shì)央国企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经(jīng)济+国企改革的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国(guó)企(qǐ)改革和(hé)中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系(xì)推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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