大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局(jú)4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以(yǐ)来，在(zài)以习近平(píng)同志(zhì)为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和(hé)经(jīng)济社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实(shí)现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危机(jī)中(zhōng)第四家(jiā)倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国历(lì)史(shǐ)上第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和特种部队(duì)及(jí)时采(cǎi)取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异(yì)常(cháng)，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎(suì)片也(yě)没(méi)有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他(tā)表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在合(hé)适的时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策(cè)预期(qī)回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发(fā)酵，但预计对A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财(cái)报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前(qián)A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把(bǎ)握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理rong>但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出(chū)疲(pí)态，海(hǎi)外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上(shàng)关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在(zài)于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业(y无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理è)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化(huà)更显著(zhù)。②牛(niú)市初期(qī)类似春(chūn)天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技(jì)和(hé)大宗商品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成(chéng)为未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放(fàng)的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和(hé)两(liǎng)党债(zhài)务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高(gāo)频经济指标(biāo)和预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完(wán)成(chéng)后(hòu)还出(chū)现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一(yī)下(xià)降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个(gè)季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品(pǐn)价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需要震(zhèn)荡无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道(dào)大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利(lì)率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获(huò)取(qǔ)超额(é)收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调(diào)整，是(shì)进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月(yuè)完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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