财联社5月8日讯(xùn)（记者(zhě) 闫(yán)军）铁树开花了！不(bù)仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行也迎来涨停(tíng)，而上一次涨(zhǎng)停分别(bié)是(shì)13年前、7年(nián)前(qián)，邮储银(yín)行更是盘中刷新(xīn)历史最高(gāo)。

　　有市场观点将大涨归因(yīn)为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业(yè)务(wù)交流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)即将举办(bàn)；另外一(yī)份则是沪市金(jīn)融业主(zhǔ)题(tí)座(zuò)谈会(huì)，其中(zhōng)“在服务中(zhōng)国(guó)式现(xiàn)代化中促(cù)进金融业估值提升和高质量发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为(wèi)了市场较长(zhǎng)一段时期的热门词，尽管披上了主题、政策等色彩，底(dǐ)层(céng)逻辑是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估。说到(dào)A股的低估值、高分(fēn)红(hóng)，银行为首的大金融板(bǎn)块首当(dāng)其冲。上(shàng)述5.11会议是为此前获批的(de)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行预热，会议作用显然被放(fàng)大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议(yì)通(tōng)知的(de)推波助澜(lán)，“小作文”又来(lái)添油加醋。一则(zé)无头无尾(wěi)的(de)所谓指导意见，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却(què)获(huò)得极(jí)大的传播(bō)。

　　低(dī)估值、高股息，在(zài)经济温和复苏预(yù)期之(zhī)下(xià)，中特(tè)估银行概念获得资金(jīn)的青(qīng)睐(lài)。有了多重消息的加持，暴(bào)涨顺理成(chéng)章。

　　根据以往经验，大金融板(bǎn)块(kuài)走强往往预(yù)示着(zhe)行(xíng)情(qíng)的结束，这一次历史(shǐ)是否会重演呢(ne)？多位(wèi)受访(fǎng)人士(shì)指出，这种单一衡(héng)量逻辑可能不再奏效(xiào)，当前市场，银行板块(kuài)是作(zuò)为“国资含量”比较高(gāo)的板(bǎn)块(kuài)行进，从去年底(dǐ)开始监管(guǎn)开始提出中(zhōng)特估后有比较不错的表现，中特估(gū)有望持续为投资者带来除稳定股息收益外的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行(xíng)满屏大(dà)涨(zhǎng)，中国银行(xíng)、中信银行、西安银行涨停(tíng)，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超(chāo)过6％，42只银(yín)行股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有(yǒu)网友感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来看，银行(xíng)板(bǎn)块大涨早已启动，银行指(zhǐ)数（中信）近5个(gè)交(jiāo)易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商(shāng)股也持续爆发，券(quàn)商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中，中国(guó)银河(hé)领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中(zhōng)证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中(zhōng)证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只(zhǐ)基金(jīn)涨(zhǎng)幅超(chāo)过4％，从资(zī)金流动来看(kàn)，以规模最大(dà)的(de)华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘(pán)价创一年新高，全天成(chéng)交(jiāo)量飙(biāo)升超过14亿元(yuán)，刷新(xīn)近两(liǎng)年(nián)来的最高(gāo)。

　　对(duì)于银行(xíng)股的大涨，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产(chǎn)合伙人董(dǒng)承(chéng)非在(zài)5月7日(rì)表示，在经(jīng)济复苏不强劲情况下，原(yuán)来看不起的(de)那些低(dī)增速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的(de)企业反而受到追捧。

　　博时基(jī)金权(quán)益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也(yě)表示，银行(xíng)股这波快速上涨，是其在估值极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面预期极度悲(bēi)观(guān)等背景下(xià)，配合当前经济弱(ruò)复苏整体(tǐ)回(huí)报率预期下行、中特估政策背(bèi)景(jǐng)下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银行股等来了久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中(zhōng)信(xìn)银(yín)行涨幅(fú)近40％，中国(guó)银行(xíng)涨幅超过(guò)32％，民生、邮储(chǔ)、农(nóng)行、交(jiāo)行、西安等5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金(jīn)的流入(rù)量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收(shōu)盘(pán)价创(chuàng)一(yī)年新高，全天成交量飙升超过14亿元(yuán)，也刷新近(jìn)两(liǎng)年来的最高。中国银行龙虎榜数据显示，近三日沪股通(tōng)累计(jì)买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正如吴鹏所(suǒ)言(yán)，估值极(jí)度低水(shuǐ)平、股息(xī)率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基本面预(yù)期(qī)极度悲观都是(shì)银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至目(mù)前，42家A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招商银行，其余银行(xíng)均处于“破净(jìng)”状(zhuàng)态(tài)。在这一轮估值修复(fù)中，有市(shì)场(chǎng)人士指(zhǐ)出，中字(zì)头银行(xíng)目标价(jià)估值(zhí)最保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估值位置，当前板块(kuài)交易热度(dù)之下目标价(jià)抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资(zī)产(chǎn)质量、让利实体经(jīng)济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和高股息是银行股相对于其(qí)他主题板(bǎn)块更强的优势，据(jù)财通证券(quàn)研报(bào)，国有大行(xíng)近五(wǔ)年分红率基本(běn)稳定在30％左右，稳(wěn)定分红符合价值投资和(hé)长期投资需要(yào)。近年来国(guó)有大行股息率也呈(chéng)逐年(nián)提升趋势(shì)平均股息率从2019年的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占(zhàn)比极(jí)低也为(wèi)调仓(cāng)提供了空间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年(nián)一季度银行股占偏股(gǔ)型基(jī)金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新低(dī)，显著低于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联社表示，高股息策(cè)略以(yǐ)其确定的股息收入和较高(gāo)的安全边际(jì)可以为投(tóu)资者提供不错(cuò)的收(shōu)益。而(ér)基本(běn)面稳健(jiàn)、分红率高而稳(wěn)定、估值(zhí)处于历史低位的银行板(bǎn)块是高股(gǔ)息策略的理想(xiǎng)增(zēng)配(pèi)板(bǎn)块。与此同时，银行板块(kuài)在一(yī)季度是(shì)业绩低点。随着大行重定价的压力过去以(yǐ)及二三季(jì)度农商行小微投放旺季的到来，资产端收(shōu)益(yì)率将(jiāng)会(huì)逐步企稳(wěn)，后续(xù)业(yè)绩有望(wàng)改善。

　　鹏(péng)华(huá)基金量化及衍300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋生(shēng)品(pǐn)投资(zī)部(bù)基金经(jīng)理余展(zhǎn)昌也指出，与(yǔ)海外银行对比，在中特估背景下的(de)国内银行(xíng)仍然具有较好的投资(zī)机会。以国有(yǒu)大行为(wèi)例，从PB角(jiǎo)度而言，邮(yóu)储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大部分的(de)银行(xíng)估值都(dōu)在1倍PB以上。考(kǎo)虑到(dào)海(hǎi)外银(yín)行还有大(dà)量的(de)商誉，国内银行的估值水平(píng)是偏低的(de)，本身(shēn)就(jiù)有比较大的(de)修复空间。此外(wài)，他还指出，国企改(gǎi)革有望使得这些问题得到改善，从而提高银行的(de)利润增(zēng)速，持(chí)续修(xiū)复估(gū)值(zhí)。

　　银行是否意(yì)味着行情的结束(shù)？

　　随着证券(quàn)、银行等大金融板(bǎn)块的走强，有市场(chǎng)观点开始(shǐ)担忧市场行情告一段落(luò)。对此，市(shì)场人士认为，站在中特(tè)估(gū)背景下去看金融股(gǔ)的爆发，并不(bù)能简单(dān)做出(chū)市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大(dà)金融板块过(guò)去被当成行情结束(shù)的300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋指标，其背后通常潜意识(shí)映射(shè)包括(kuò)不限于大金融爆发往往代(dài)表市场没(méi)有别(bié)的方(fāng)向、市场进入(rù)避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前(qián)的金融(róng)股走强来(lái)看，市场(chǎng)表现并不存在上述问题。

　　首(shǒu)先，当(dāng)前大(dà)金融(róng)“吸血”效应并不(bù)强，比(bǐ)如银(yín)行板块近期大幅放量，成交量(liàng)约为600亿，作为大(dà)市(shì)值的板块，这一成交量与(yǔ)甚(shèn)至部(bù)分中小(xiǎo)市值板(bǎn)块成交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板块(kuài)本次表(biǎo)现也不是(shì)单一(yī)的(de)，放眼全市场，部(bù)分港口、铁路、建(jiàn)筑(zhù)、电力、石化等板块也(yě)表现(xiàn)较好，因此(cǐ)不能(néng)单(dān)一地以(yǐ)过去大金(jīn)融上涨(zhǎng)作为单一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极端的交易结构容易被表征为市场波(bō)动的前奏，但(dàn)市场变量影(yǐng)响(xiǎng)较多、今年行情结(jié)构差异巨大(dà)，建议(yì)不要(yào)单一映(yìng)射分析(xī)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋