近日，有焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需(xū)求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持(chí)续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大(dà)增，供需(xū)关系逐步(bù)向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压(yā)回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将需(xū)求压力向原材(cái)料端(duān)传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价(jià)格(gé)率先出现(xiàn)触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同时远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊(shí)，近期焦炭(tàn)期(qī)价(jià)的反弹给(gěi)出(chū)升(shēng)水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对(duì)现货市场信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功(gōng)落(luò)地的概率较小，主要原因是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈(yíng)利(lì)情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元(yuán)，而(ér)下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本(běn)和焦化利润会因(y远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊īn)为地区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大差异(yì)。相对(duì)而言(yán)，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品较少，整(zhěng)体产线(xiàn)的(de)经济性一般，对(duì)降价的承受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下(xià)半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格(gé)倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改(gǎi)善(shàn)。因(yīn)此，虽(suī)然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍难(nán)言(yán)乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修复远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依(yī)然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加(jiā)重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振(zhèn)荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本(běn)端(duān)压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海外衰退预期如(rú)何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产(chǎn)数据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都是(shì)压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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