近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下(xià)跌(diē)是(shì)宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观(guān)强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月(yuè)的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年(nián)来(lái)首次(cì)通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出现(xiàn)较(jiào)大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了(le)国内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的(de)同时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步(bù)向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下(xià)游钢材需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期(qī)，钢价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将需(xū)求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持(chí)续(xù)下(xià)跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近(jìn)期焦炭期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加对现货(huò)市场(chǎng)信心有所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功落地(dì)的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢(gāng)材(cái)需求并未出女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能(néng)否提(tí)涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大(dà)差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整(zhěng)体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大(dà)幅(fú)亏损(sǔn)或需求明显增加的(de)情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚(shàng)保(bǎo)持在(zài)偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库(kù)存则处于较(jiào)低水平，煤焦近(jìn)期(qī)供应(yīng)也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需求表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概(gài)率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加(jiā)重其供需(xū)压力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将会向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)，对(duì)煤焦(jiāo)价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是(shì)海外衰退预期女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌(qī)如(rú)何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依然一般(bān)，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压(yā)低(dī)铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是(shì)易(yì)跌(diē)难涨。

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