5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗fēn)析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊(náng)括了(le)大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动(dòng)性(xìng)的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强(qiáng)弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了(le)中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据(jù)对港股(gǔ)资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环(huán)境背景(jǐng)下(xià)，短期港股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚至(zhì)同(tóng)时发(fā)生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点(diǎn)关注(zhù)运营商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来看是大(d坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗à)概率事件(jiàn)，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的(de)消费、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于其离(lí)岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以逢低布(bù)局，更多(duō)可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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