国(guó)内(nèi国民党任公是指谁，任公指的是什么)“五一”假期来了，但海外市(shì)场风(fēng)险依旧不容忽视。在(zài)美国多项重要经济数据出炉(lú)后，美联(lián)储(chǔ)也将召(zhào)开(kāi)5月(yuè)议(yì)息(xī)会议，市场普遍预(yù)期将继(jì)续加(jiā)息(xī)25BP。在利(lì)好利空消息交(jiāo)织下，节后(hòu)市场走势将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银(yín)行股价已累计下跌90％以(yǐ)上(shàng)

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘(pán)，美国第一共(gòng)和银行的股价(jià)收(shōu)跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救(jiù)助协议(yì)以维持该银行运(yùn)营的希望(wàng)在变得渺茫。该股今(jīn)年已下跌90％以上。消息人(rén)士称，该银行很有(yǒu)可能会被美国联邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第一共和银行公布其(qí)第(dì)一(yī)季度存款下降(jiàng)40.8％至1045亿(yì)美元后，该银行股(gǔ)价在接下(xià)来的两天(tiān)内下跌(diē)超过60％，创国民党任公是指谁，任公指的是什么下(xià)历史新低。目前包括来自美国(guó)联邦(bāng)储蓄保险公司(sī)、财政(zhèng)部和美(měi)联(lián)储的官(guān)员(yuán)正在与(yǔ)其(qí)他银行进(jìn)行协调会议(yì)，为第一共和银行制定(dìng)救助计划。

　　美联储反省硅谷银(yín)行倒闭，寻(xún)求大范围加强银(yín)行(xíng)规管

　　在(zài)当地时间(jiān)4月28日公布的(de)内部(bù)审查(chá)报(bào)告中，美联储承认，对于上月硅谷银(yín)行的倒闭案，美联储难辞其(qí)咎(jiù)，倒闭既源于(yú)该行(xíng)自身风险管(guǎn)理薄弱，也(yě)和美(měi)联(lián)储(chǔ)的审查督导行动拖沓有关(guān)。

　　美联储认(rèn)为，银(yín)行业审查员未能(néng)采(cǎi)取有力(lì)行动解决(jué)硅谷(gǔ)银行越来(lái)越多的问题。美联储负责金融业监管的副(fù)主席(xí)巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未能充分认识到，随着(zhe)硅谷(gǔ)银(yín)行的规(guī)模扩(kuò)大、复杂性增(zēng)加，该行变(biàn)得有多么不堪一击。他们的确发现(xiàn)了风险(xiǎn)，却(què)没有采取足够的(de)措施，保证(zhèng)该行(xíng)足够迅速地(dì)解决问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银(yín)行(xíng)倒闭(bì)有四大成(chéng)因，其中(zhōng)三点都和美(měi)联储监(jiān)管不(bù)力有(yǒu)关。他(tā)说(shuō)，美(měi)联(lián)储监管者的错误部分(fēn)源于，特(tè)朗普(pǔ)执政(zhèng)时的(de)金融业改革普遍放松了对中(zhōng)等银行的规管。

　　巴尔还(hái)提(tí)到，美联储的文化转变似乎导致(zhì)联储(chǔ)的(de)监管(guǎn)变得更宽(kuān)松(sōng)。这些变化体现在降低标准(zhǔn)、增加复杂性，以及监管(guǎn)方式(shì)不够自(zì)信果断，它们阻碍了(le)有效的监管。

　　美(měi)联储(chǔ)认为(wèi)，其银行业审查员已(yǐ)经确定了硅谷银(yín)行存(cún)在导致其倒闭的(de)一大问(wèn)题——利率(lǜ)相关风险，但美联储自(zì)身的流程“过(guò)于审慎”，侧重在采(cǎi)取行(xíng)动以(yǐ)前累积(jī)过多的(de)证据(jù)。

　　美联储的数据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管机构的(de)公开审查报(bào)告(gào)或警(jǐng)告，数量是其他银(yín)行的三倍。报告称，随(suí)着硅谷银行(xíng)壮大，近些(xiē)年美(měi)联储忽(hū)视了范围更广的问题，比(bǐ)如该(gāi)行多(duō)年来(lái)一直(zhí)突(tū)破内部风险限制，其采用的流动性指标却显示(shì)，存款基础(chǔ)稳(wěn)定，其利率相(xiāng)关风(fēng)险还(hái)被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将(jiāng)重新审查，适用于资产超(chāo)过千亿美元银行(xíng)的(de)一(yī)系列规定，包括压力测试(shì)和(hé)流(liú)动(dòng)性要求(qiú)，将重新评估(gū)，怎样监督和监管一家(jiā)银行(xíng)对利(lì)率流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行倒闭表明(míng)，需要对范围(wéi)更广泛的银(yín)行强化适用的标准，联(lián)储应(yīng)考虑，让更大范围的银行适用(yòng)标准和的流动性规定。他呼(hū)吁，重新(xīn)评估，对于(yú)超过25万美元联邦保险(xiǎn)上(shàng)限的银行存款(kuǎn)，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储应要求更(gèng)广泛的银行考虑到可出售(shòu)证(zhèng)券的(de)未(wèi)实现损益，以便让银(yín)行的(de)资本要求更(gèng)好地匹配其(qí)财务状况和风(fēng)险。他暗示，对资(zī)本(běn)规划和风(fēng)险管理不足的(de)公司，美联储可(kě)能增加资本或(huò)流(liú)动(dòng)性(xìng)的要求，或(huò)者限制股票回(huí)购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内华(huá)达州和佛罗(luó)里达州(zhōu)重大(dà)灾(zāi)难(nán)声(shēng)明(míng)

　　据央(yāng)视新闻消息，根据美国白宫当(dāng)地(dì)时间4月28日(rì)的(de)声明，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内华达(dá)州重大(dà)灾(zāi)难声明，他下令为3月8日至(zhì)3月19日期(qī)间受冬季风暴影响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗(luó)里达州重大灾难声明，他下令为4月12日(rì)至4月14日期(qī)间受严重(zhòng)风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　联(lián)邦(bāng)援助资金可在成(chéng)本分担的基础上(shàng)提(tí)供给州政府(fǔ)和符合(hé)条件的地(dì)方政府以及某些私人非营利组织，用于受灾害影响地(dì)区的应(yīng)急和(hé)修复工作。

　　欧盟与(yǔ)波(bō)兰等(děng)五国就乌克兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜达(dá)成原则性协议(yì)

　　据央视新闻消息，当地时(shí)间(jiān)28日，欧盟委员会执行副主席东布罗(luó)夫(fū)斯基斯对外(wài)宣(xuān)布，欧委会已与保(bǎo)加(jiā)利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马(mǎ)尼(ní)亚和斯洛(luò)伐克就乌克兰农产品相关事宜达成原则性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表(biǎo)示(shì)，欧盟已采取行动解决(jué)欧盟成员国和乌克兰农民(mín)的担忧。具体措施包(bāo)括(kuò)推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤(chè)回针对乌农产品的单(dān)边(biān)措施。从(cóng)欧(ōu)盟层面对小麦(mài)、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措(cuò)施。为5个受(shòu)影响的成(chéng)员国(guó)农民提(tí)供1亿欧(ōu)元的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将继续推进(jìn)包括葵花籽(zǐ)油等(děng)产品的(de)倾销调查。欧(ōu)盟(méng)将进一步确保乌(wū)克兰农产品通过(guò)欧盟通道出口到其他(tā)国家(jiā)。

　　美(měi)国(guó)滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通(tōng)胀(zhàng)依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新(xīn)公布(bù)的(de)数据显(xiǎn)示，美国3月核心(xīn)PCE物(wù)价指数同(tóng)比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时(shí)美(měi)国3月(yuè)核心PCE物价指数(shù)环比(bǐ)上(shàng)涨0.3％，与市场预(yù)期及(jí)前(qián)值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和(hé)能源(yuán)的核心(xīn)PCE物(wù)价指数(shù)是美(měi)联储青睐的通胀指标之一。此次公布(bù)的数据再(zài)度印证了美国通胀(zhàng)的(de)居高不下，这加(jiā)大了美联储5月再(zài)次加息的(de)可能性。报(bào)告公(gōng)布后，美国短期利(lì)率期货小幅(fú)下跌，反映出5月(yuè)份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务部(bù)公布的一季度(dù)美国宏观经济(jì)数据显示，美国(guó)一季度GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不(bù)及市(shì)场预期的(de)2％，且增(zēng)速较前(qián)值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货(huò)宏观贵金(jīn)属分(fēn)析师张(zhāng)晨向期货(huò)日报记者表(biǎo)示，上述(shù)数(shù)据显示出美国经济放缓但通胀(zhàng)水(shuǐ)平依旧(jiù)高企的滞胀特征。不过，从美(měi)国(guó)GDP折年数同(tóng)比数(shù)据来(lái)看，他(tā)认为(wèi)一季(jì)度1.6％的增速较去年四季度0.9％的(de)增速出现(xiàn)明(míng)显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但(dàn)韧性(xìng)尚存。

　　“一季(jì)度(dù)美(měi)国GDP数据超(chāo)预期放缓(huǎn)，坐实(shí)了市场对于美(měi)国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前(qián)欧美银(yín)行信用危(wēi)机的尾部效(xiào)应(yīng)持续存在，金(jīn)融不稳定叠加经济景气下滑(huá)，一定(dìng)程度上削弱了美联储货(huò)币(bì)政策的紧缩预期，同时增加了(le)下半年美联储降息(xī)的预(yù)期(qī)。”中信建投期货(huò)宏观贵金属分(fēn)析(xī)师罗(luó)亮认为。

　　不(bù)过，他也(yě)表示，由于(yú)反(fǎn)映核心个人(rén)消费支出在(zài)内的一季(jì)度PCE通胀(zhàng)数据(jù)持续上升，再(zài)加上周五晚间(jiān)公布(bù)的3月(yuè)核心(xīn)PCE数(shù)据也偏强，因此(cǐ)美联储5月(yuè)份加息基本不存在(zài)悬念，此次GDP数据(jù)更多影响的是年中(zhōng)美联储的(de)政策变化。

　　5月加息(xī)或“板(bǎn)上钉钉”，此次会议(yì)还需(xū)关注什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师(shī)吴梓杰认为，当(dāng)前(qián)美联储货币政策(cè)面临抑制通胀(zhàng)以及宏观审慎两(liǎng)难的抉择。随着此前银行业(yè)危机的爆发以(yǐ)及一季度经济的回落，美国当前经(jīng)济的(de)脆弱性以及下行压力已经(jīng)持续增加，但是一季度核心PCE同样(yàng)大幅超过预期，显(xiǎn)示出(chū)核心通(tōng)胀黏(nián)性超预期。

　　“对(duì)于美联储来说，这意(yì)味着进行(xíng)政(zhèng)策选择时不得不(bù)更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美(měi)联(lián)储(chǔ)5月大概率将会(huì)保(bǎo)持加息25BP的(de)节奏，但在记者会上(shàng)鲍威(wēi)尔表态或将更加注重安(ān)抚市场情(qíng)绪，强调对宏观风(fēng)险的把控，且对(duì)未来加息(xī)的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经对(duì)美联(lián)储5月加息(xī)25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于(yú)此次(cì)会(huì)议并无最新点阵(zhèn)图和经济(jì)展望公(gōng)布，因此(cǐ)会议重点在于利率决议声明及鲍(bào)威(wēi)尔的会后发言两方面。其中，在决议声明(míng)方面，可重点观察(chá)措辞调整变化情况(kuàng)，特别是(shì)能否出现“停止加息”相关暗(àn)示。而在会后的新闻发布会上，需(xū)要(yào)重点关注鲍威尔对于经济与通胀前景(jǐng)、后续货币政策以(yǐ)及银行业危机引发的(de)信贷收缩等方面的观点论述。特别(bié)是如果出(chū)现“停止(zhǐ)加(jiā)息”等明显鸽派暗(àn)示，则(zé)无论对(duì)于(yú)商品市场还是(shì)权益市场而言(yán)，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会议需(xū)要关(guān)注三个(gè)方面(miàn)：一是考虑到(dào)通胀的顽固(gù)性，美联储是(shì)否会(huì)透露其(qí)愿意容忍更高水平的通胀；二(èr)是(shì)美联储对(duì)于目前金(jīn)融以及(jí)经济(jì)风(fēng)险(xiǎn)的判断，到(dào)底是短期风险还是长期风险(xiǎn)；三是美联(lián)储未来的货币政策(cè)预(yù)期，比如是(shì)否透露下半年将降(jiàng)息或者不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美(měi)联储依然偏鹰派，则预期风险资(zī)产将继续(xù)回调，美债(zhài)利(lì)率曲线(xiàn)会加深倒挂的程度，对市场而言偏(piān)负面；如(rú)果美联储偏鸽派，那市场风险(xiǎn)偏好会再(zài)度上升，美(měi)元指(zhǐ)数预计显(xiǎn)著下行(xíng)，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由(yóu)于当前市场对(duì)5月加息25BP已(yǐ)经计(jì)价较为充分，预计加息结果不(bù)会引起市场较大波动，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰的政策预期交易依旧(jiù)不足(zú)。因此，他认为本(běn)次会议上需要重点关注美联储声明以及鲍威尔在记者会(huì)上(shàng)对未(wèi)来政策路径的展(zhǎn)望(wàng)。“尤其(qí)是如果美联(lián)储意外偏鹰，比如表(biǎo)现出了6月仍将加息的倾向(xiàng)，则市场或将面临较大的冲(chōng)击(jī)，相关(guān)风险资产有意(yì)外下跌的风(fēng)险。”他说(shuō)。

　　贵(guì)金属市场面临涨(zhǎng)跌两难局面

　　近期美元指数持(chí)稳(wěn)，贵金属行情则表现乏力。张晨认为，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件溢出影响逐(zhú)渐减(jiǎn)弱(ruò)，市场对于美联储货(huò)币政策迅速转向(xiàng)的(de)乐观预期出(chū)现一定修(xiū)正，贵金属市场出现高位振荡(dàng)调整(zhěng)，但总体(tǐ)回调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵(guì)金属(shǔ)市场在利多、利(lì)空因素(sù)间(jiān)来回拉(lā)扯。利多因素(sù)方面，美联储加息临(lín)近尾声，对贵金属价格的压制边际(jì国民党任公是指谁，任公指的是什么)减弱(ruò)。同(tóng)时，美(měi)国经济(jì)前(qián)景(jǐng)黯淡，债务上限悬而(ér)未决以及银行业(yè)风(fēng)险事件余(yú)波反复，不断激发(fā)市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)。从更为(wèi)宏(hóng)观的角度来看，全球(qiú)“去(qù)美元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产(chǎn)储备(bèi)功能，使得央行“购金潮”经久不(bù)息(xī)。上述种种因素均(jūn)对贵金属价格形成(chéng)支(zhī)撑(chēng)。

　　而利空因素主要是(shì)，市(shì)场和(hé)美联储(chǔ)对于(yú)后续货(huò)币政策之间的预期差，以及(jí)美国经济层(céng)面的韧性犹存(cún)。“特别是就业市场(chǎng)尽(jǐn)管过热态势有所缓和，但无论是新增非农就业人数(shù)还是失业率(lǜ)指标，还远(yuǎn)未触及经济衰退以及(jí)美(měi)联储货币政策转向(xiàng)的阈值区间，这极有可能(néng)造成(chéng)通胀回(huí)归(guī)波折反复，进而(ér)引发美联储货币政(zhèng)策前(qián)景预期(qī)摇摆。”他(tā)说。

　　他(tā)预计，在(zài)5月(yuè)美联储议(yì)息会(huì)议落地后的一(yī)段(duàn)时间内(nèi)，市场仍(réng)然会延(yán)续上述的修正走势(shì)，美联储还需在更多数(shù)据指引以及银行风险事件落地后，再(zài)相机作出(chū)政策调整，而在此之前预计仍会延续当(dāng)前“走一步(bù)看一步”的(de)决策思路。而市场对于年内降息的(de)乐观预期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗(luó)亮认为(wèi)，目前贵(guì)金属市场的逻(luó)辑有(yǒu)两条主线：一是美(měi)国经济是否(fǒu)会(huì)陷入衰退(tuì)，二是(shì)全(quán)球(qiú)贸易结算体(tǐ)系下(xià)美元的趋(qū)势(shì)压力。“过(guò)去20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚定的是美债实际利率的变化，但是最近这(zhè)种(zhǒng)联系正在脱(tuō)钩，央行购(gòu)金以(yǐ)及美元(yuán)结算体(tǐ)系的(de)变化使得贵(guì)金属获得了越来(lái)越(yuè)多的金融溢价。”整体来(lái)看(kàn)，他认为目前贵金属多头驱动的逻辑还没结束，且近期的(de)表现也(yě)是易(yì)涨难跌(diē)。从资产配置的角度来看，仍(réng)推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市(shì)场已经表现出了一定程度(dù)的(de)易涨难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美国经(jīng)济下行(xíng)以及欧美银行业风险(xiǎn)带来的避(bì)险(xiǎn)情绪对贵(guì)金属价格(gé)仍有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，但边际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高位带来的加(jiā)息预测(cè)，未能对贵(guì)金属形成有力(lì)的(de)回落压力(lì)。因此，他(tā)预(yù)计(jì)贵金(jīn)属市场(chǎng)整体仍以高(gāo)位振荡为(wèi)主，在基准假设(shè)下，贵(guì)金属交易主线(xiàn)将回归通(tōng)胀(zhàng)逻辑。他认为，当前(qián)市场对于美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的预(yù)期仍(réng)大幅(fú)领先(xiān)美(měi)联(lián)储的官方预期(qī)，预计在高通胀压力下，市场对降息预期(qī)的(de)修(xiū)正或将带(dài)来(lái)金银价格的进一步(bù)回(huí)调(diào)。

　　市场(chǎng)人士提示(shì)，随着国内“五一”长假开(kāi)启(qǐ)，还须警惕海外市场风(fēng)险。

　　罗(luó)亮表(biǎo)示，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基(jī)本面因素也多空交织，海外市场容易出现巨(jù)幅(fú)波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美联储5月利率决(jué)议落地，他预计(jì)美联储(chǔ)会议结(jié)果或(huò)将偏鸽，因此推荐(jiàn)节后逐渐(jiàn)增加(jiā)风(fēng)险资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越(yuè)5月(yuè)美(měi)联储议息会议等重要事件，加之银(yín)行业危机及债务(wù)上限问题(tí)悬而未决，投资(zī)者要防止过分押(yā)注(zhù)引发的(de)风(fēng)险。假期后可(kě)关(guān)注贵金属回落企(qǐ)稳情况(kuàng)，可以(yǐ)逢低布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由于(yú)国内(nèi)“五一”假期恰逢海外美联储会议这一(yī)关键时(shí)间节点，投资者若(ruò)保留头寸过节，则要保(bǎo)持头(tóu)寸有足够安全边际，以防(fáng)“黑天鹅(é)”事(shì)件带来冲(chōng)击。他表示，节(jié)后贵金属或将迎来更(gèng)加明确的方向性行情，可根据美联(lián)储议息会议给出的指引，对贵金属进行(xíng)相(xiāng)应(yīng)布(bù)局。

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