5月以来(lái)，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基金等多家头部公募基金密集(jí)申报了(le)跟踪海外半导300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋(dǎo)体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体市(shì)场，引发(fā)业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体板块300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋(kuài)表(biǎo)现(xiàn)来看，在经历一季(jì)度的持(chí)续回调(diào)后，半(bàn)导体板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来(lái)又(yòu)开始持续下跌。不过资(zī)金(jīn)对主题(tí)ETF越跌(diē)越(yuè)买，区间份额增幅最(zuì)高达40％。拉长时(shí)间(jiān)看(kàn)，年内超半数半导体主题ETF产品份额出(chū)现正增(zēng)长，最(zuì)高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是(shì)基(jī)于对(duì)板块中长期(qī)投(tóu)资价值的肯(kěn)定。尽管半导(dǎo)体板块年内表(biǎo)现震荡，但(dàn)随(suí)着国(guó)产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行情的带动(dòng)下，板(bǎn)块细分领(lǐng)域仍(réng)有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越(yuè)买(mǎi)，最高份额(é)涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来(lái)看，在经(jīng)历一季度的持(chí)续回调后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬(xún)以来又开始(shǐ)持续下跌。以(yǐ)中证全指半(bàn)导体指数表现为(wèi)例，该指数在4月6日(rì)攀(pān)至年内(nèi)高(gāo)位(wèi)后便(biàn)开始不断下(xià)跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块(kuài)表现上，半导体与(yǔ)半导体生产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前(qián)。

　　值得注意的是，尽管板块持(chí)续(xù)下跌，但资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月12日，月(yuè)内半导体芯片主题ETF收益(yì)均(jūn)告负，平均收(shōu)益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)ETF月内份额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份(fèn)额变化，截(jié)至5月12日，除汇添富中(zhōng)证(zhèng)芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞中证韩交所(suǒ)中韩(hán)半导体ETF等三(sān)只产品份额出现下降外，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内份额猛(měng)增1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续下跌(diē)，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基(jī)金经理田光(guāng)远分析，当前(qián)半(bàn)导(dǎo)体行业复苏不及(jí)预期(qī)主要原(yuán)因，一是国(guó)产替代进(jìn)程不及(jí)预期，国(guó)内半导体企业相(xiāng)比(bǐ)海外半导体大(dà)厂起步较晚(wǎn)，在技术(shù)和(hé)人(rén)才等方(fāng)面(miàn)存在差距，在国产替代(dài)过(guò)程中产(chǎn)品研发(fā)和(hé)客户导入(rù)进程可(kě)能不及预期；二是下游需求(qiú)不及(jí)预期，在边(biān)缘政治(zhì)和全球经济疲软背景(jǐng)下，全球电(diàn)子产品等终(zhōng)端需求可能不及预期，从而(ér)导(dǎo)致对半导体产(chǎn)品需求(qiú)量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底的阶段(duàn)，但我们(men)认为有望于今年看到拐(guǎi)点的出现”田(tián)光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先(xiān)回暖的种类要看芯片下游的景气度，有创新(xīn)属性(xìng)和份额提升属(shǔ)性的(de)环(huán)节会率先回暖。一方(fāng)面中国经济体(tǐ)重要的构成央国企对资产回报提出要求(qiú)，民营企(qǐ)业的竞争力(lì)提升(shēng)也会更加(jiā)依(yī)赖数字化(huà)，成本效率提(tí)升是数(shù)字化的长期关键(jiàn)驱动力，另一方面短(duǎn)周期(qī)维度(dù)数字(zì)经济有顺周期属性，经济(jì)复(fù)苏会加大企业(yè)数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金战略(lüè)投资部副总(zǒng)监(jiān)、九泰泰富灵(líng)活配置(zhì)混(hùn)合（LOF）基金经(jīng)理(lǐ)刘源表示，首先，回顾年初以(yǐ)来半导体板块上涨的(de)原(yuán)因，一(yī)方面是(shì)2022年板块调(diào)整幅度较大，行业(yè)估(gū)值处于底部位置(zhì)；另一方面市场预期基本面即将(jiāng)见(jiàn)底(dǐ)，再加上有AI主题的催(cuī)化，所以从年初(chū)到4月初半导体(tǐ)指数出现(xiàn)了一(yī)定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实是过度(dù)反应的，所以(yǐ)随着4月(yuè)中下旬半导体一季报披露(lù)，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题的降温，综合因(yīn)素引(yǐn)起行业(yè)近期的持续(xù)回调(diào)。”刘源直言(yán)。

　　长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体投资价值(zhí)

　　尽(jǐn)管半导体板块年(nián)内表现震(zhèn)荡，但从(cóng)资金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越(yuè)跌越买也(yě)能(néng)看出投资者对板块价值(zhí)的肯(kěn)定，多位业(yè)内人士(shì)也表示，长期看好(hǎo)半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需(xū)过度悲观。”嘉实基(jī)金田光远(yuǎn)表(biǎo)示，从基本面上，人工智能给半导体带来了新(xīn)的需求(qiú)增量，从(cóng)周期视角，预计未来1-2个季度虽然(rán)会有一定(dìng)业绩的压力，但(dàn)一方面需(xū)求会重新复(fù)苏，另一方(fāng)面中国半(bàn)导体企业有国产替代的中期逻(luó)辑支撑；另外(wài)，估(gū)值(zhí)方面(miàn)，半导体板块(kuài)估值波(bō)动(dòng)较大(dà)，且子板块和细(xì)分(fēn)线索较(jiào)多，始终有(yǒu)估值合理甚至低估的机会出现。

　　田(tián)光远(yuǎn)认为(wèi)，当前该板(bǎn)块很(hěn)多优质(zhì)的(de)公(gōng)司(sī)处于历史估值(zhí)分位低位(wèi)区间(jiān)，随着需求回暖或者新产(chǎn)品的突破，会有形成很好的投(tóu)资机会(huì)。他进(jìn)一步表示(shì)，人(rén)类历史(shǐ)经(jīng)历(lì)了三次(cì)工业革命，前(qián)两次都是以能源为对(duì)象(xiàng)进行创(chuàng)新，第三次(cì)是信(xìn)息为对象进行(xíng)创新，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)的人工智能从感(gǎn)知(zhī)智能走向认知智能后，将对人类生产力的提升产生巨大的影响，也(yě)会开启新一轮的工(gōng)业革命，它是(shì)信息革命经历了个人电脑、互(hù)联网革命和移动互联网(wǎng)革命(mìng)后在(zài)万物智联层(céng)面的延伸，将会在(zài)经(jīng)济、社会、政治、军(jūn)事等方面全面(miàn)影响人类社会。当前仍处于新一轮产业(yè)革命爆发的早期的阶段，在(zài)人(rén)工(gōng)智能带来的(de)技术变革浪潮(cháo)下，人工智(zhì)能对云管端各方(fāng)面都产生了影响，云(yún)侧(cè)变化(huà)最(zuì)为显著，很多(duō)环节发生了改(gǎi)变，产(chǎn)生了新的投资(zī)方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用的落(luò)地，端侧和网(wǎng)侧的(de)新硬件也会(huì)产生新的投资机会。因(yīn)此我们长期看好半导体的投资价值。”田光远建议投资者长期关注(zhù)该板块投资机会，他认(rèn)为可以(yǐ)重点配置的主线包括以AI为代表的创新线、周期见底后的复苏(sū)线、以及以半导体设(shè)备材(cái)料国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金科(kē)技组基金经理刘(liú)慧(huì)影(yǐng)也(yě)表示，2023年全面看好整个半导(dǎo)体板(bǎn)块，其中，从半导体国产化为主的(de)设备(bèi)材料EDA板块，到下(xià)游(yóu)需求为主的芯(xīn)片设计都会在今年都有非(fēi)常好的机会。首(shǒu)先，基本(běn)面上(shàng)，美国对中国的极限制裁将加速中国芯片的国产替代，党的二十大对于科(kē)技安(ān)全的强调为芯片的(de)国产替代(dài)提供了坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片设计(jì)板块经过(guò)近一年的(de)充分调整，股价已经充分(fēn)反映(yìng)悲观预(yù)期。最后，伴随AI等新需求拉动(dòng)，整个芯片设计(jì)板(bǎn)块有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当(dāng)前，我们将持续跟踪(zōng)和调研半导(dǎo)体行(xíng)业库存、动销数据和重(zhòng)点公司的边际变化，同(tóng)时动(dòng)态跟踪(zōng)电(diàn)子消(xiāo)费品的复苏情况(kuàng)，预判半导(dǎo)体景(jǐng)气的拐(guǎi)点。”九(jiǔ)泰基金刘源(yuán)表示，展望未(wèi)来，AI的基(jī)础模型训练需要(yào)大量算(suàn)力，硬(yìng)件基础设(shè)施成为发展基石，算力芯(xīn)片(piàn)等核心环(huán)节预期将会受(shòu)益，后续有望驱动半导(dǎo)体行业持续增长(zhǎng)。此外，半导体设备公司(sī)的一季报业绩相对较强，国(guó)产化趋势仍在加速(sù)推进，后续(xù)半导体设备、材(cái)料也是可以关注的方向(xiàng)。存储作为半导体中最大的(de)周期(qī)品(pǐn)种，也可能在年(nián)内迎(yíng)来(lái)边际(jì)变化(huà)，需要持(chí)续动态(tài)跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度(dù)修复速(sù)度和估值的匹配(pèi)程度(dù)，尽管(guǎn)基本(běn)面(miàn)改善的趋(qū)势比(bǐ)较确(què)定，但(dàn)改善的(de)过程中(zhōng)股价有可能波动较大，要(yào)结合基本面变化综(zōng)合判(pàn)断配置价值，我们也会通过适当调仓来平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)。”刘源补充(chōng)道。

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