5月12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国(guó)内管理超千亿(yì)元(yuán)人民币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一，景林的(de)动(dòng)向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规(guī)模，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场(chǎng)持(chí)有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓标的(de)在总市(shì)值中(zhōng)的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达(冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗dá)、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与(yǔ)上季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季(jì)度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第(dì)七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季(jì)度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成(chéng)为(wèi)景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以来(lái)，上述两只教育个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资(zī)产认为，从全行业(yè)来看，不同年(nián)龄层(céng)的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业(yè)务(wù)成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时(shí)账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有(yǒu)足够(gòu)的安全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了相关的(de)积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)对于教(jiào)育领域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的(de)选择(zé)似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委(wěi)员会公开(kāi)资(zī)料显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去(qù)年(nián)底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成。而一(yī)季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也(yě)由(yóu)暗转明，晋升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数(shù)据信息(xī)罗列，不(bù)构(gòu)成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连(lián)续24个交易日成(chéng)交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗(dàn)是(shì)考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增(zēng)速(sù)回落，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一直在(zài)压降(jiàng)票据(jù)等低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很多票(piào)，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生(shēng)的(de)后果，5月(yuè)份(fèn)的(de)贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗市场存量资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线人工智能(néng)和中特估，今(jīn)年已(yǐ)然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资(zī)金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更(gèng)是罕见的(de)在(zài)深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基(jī)金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交易机制应(yīng)要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的(de)机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言(yán).......

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