财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰(lán)，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市(sh踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮ì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季(jì)度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能(néng)投(tóu)资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大(dà)模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受(shòu)到(dào)各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新(xīn)常(cháng)态则(zé)加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全(quán)合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招(zhāo)商(shāng)证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一(yī)个很重(zhòng)要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板块进(jìn)入过(guò)热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界值尚存安(ān)全(quán)距离。从(cóng)这点看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一(yī)季报(bào)中也证实了他(tā)们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对(duì)新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价(jià)值混合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引(yǐn踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮)力。在一季度我们对(duì)于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接(jiē)受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行(xíng)业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承(chéng)受(shòu)的(de)。所(suǒ)以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无(wú)法预测其兑(duì)现节奏和(hé)时(shí)间，短(duǎn)期内也(yě)很难在(zài)A股找到(dào)明(míng)显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认(rèn)，中微观(guān)层(céng)面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格(gé)局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研(yán)报指出，年(nián)初(chū)至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对(duì)AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的(de)应用厂商正加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在过(guò)去几(jǐ)年(nián)其实没有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年(nián)半导体周期要(yào)见底，本身今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自(zì)身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的(de)领域，比(bǐ)如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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