昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午(wǔ)，美(měi)国共和(hé)党债务上嘴巴含胸的感觉知乎限(xiàn)谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的(de)利率路(lù)径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可能不必让利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可(kě)能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易(yì)员似乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两(liǎng)年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的(de)两个月来高(gāo)位，一(yī)度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美(měi)国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称嘴巴含胸的感觉知乎，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着(zhe)美(měi)联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更多(duō)数(shù)据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程度也(yě)都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的(de)利(lì)率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华(huá)研(yán)究院能化分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生变化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了(le)二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游的(de)原料库存(cún)消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非(fēi)价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他(tā)说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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