4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持续(xù)上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内(nèi)外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的(homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢de)格(gé)局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节(jié)后国内需(xū)求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价(jià)不断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价(jià)格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对(duì)于新年度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区(qū)伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对(duì)于天气(qì)的(de)关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度(dù)棉苗生(shēng)长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年(nián)度供应收紧homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢预(yù)期增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温天气的(de)双重作(zuò)用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业的(de)开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期(qī)对(duì)国内棉(mián)价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑(chēng)国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经(jīng)济向好预(yù)期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应(yīng)预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延(yán)续正值(zhí)。国内(nèi)棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压(yā)力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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