A股“股王(wáng)”之争(zhēng)进入白热化阶段(duàn)，中国移(yí)动(dòng)股价(jià)周中创历(lì)史新高，一度从独(dú)占A股市值榜首(shǒu)近3年的(de)茅台手中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引发市场热议(yì)。截(jié)至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱(ruò)优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注意(yì)的是，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一(yī)场(chǎng)计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数(shù)据计算(suàn)，则(zé)其(qí)总市(shì)值一(yī)度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台成为“市值(zhí)王”猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工(gōng)智(zhì)能等一系列热点催化下，中国移动今年(nián)股价累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上(shàng)市以来(lái)最近一年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国(guó)移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王(wáng)变迁启示(shì)录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代带来预备(bèi)新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦(jiāo)点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近(jìn)十多(duō)年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益(yì)于当(dāng)时基建大发展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在股王(wáng)的(de)位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银(yín)行依托当年(nián)互联网金融(róng)牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费(fèi)牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源(yuán)：格(gé)隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源(yuán)：微信(xìn)公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年(nián)，虽(suī)然茅(máo)台(tái)仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下，以及今年(nián)春(chūn)节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎(hū)并(bìng)未达到预期，整(zhěng)个白酒板(bǎn)块(kuài)经(jīng)历回调(diào)，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动的突然崛(jué)起更是开始对(duì)其王(wáng)位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动一度超(chāo)越(yuè)贵州茅(máo)台市(shì)值这(zhè)一历史性事件背后(hòu)，除了(le)离不开国家(jiā)政策(cè)持(chí)续(xù)推(tuī)进的数字(zì)经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中特估”这个(gè)新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方，根据数据显示，当前(qián)美(měi)股市值前十(shí)的上市公司中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股(gǔ)。有分(fēn)析(xī)认为，科技进(jìn)步已(yǐ)成提(tí)升生产力的重要因(yīn)素(sù)，二级(jí)市场对科技企业(yè)的态度能(néng)一定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示(shì)着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力(lì)军。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积(jī)极布(bù)局云计(jì)算、IDC、工业(yè)互联网等(děng)创新业务(wù)，伴随算力网络的(de)进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能(néng)力，正在从(cóng)传统管(guǎn)道(dào)运营商向数(shù)字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从(cóng)估值修复情况来看，根据光大证(zhèng)券(quàn)4月15日研(yán)报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代(dài)表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数字(zì)经济”成(chéng)为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还有另一个故事引发(fā)市场热议(yì)。即很长一段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一(yī)直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多(duō)股价(jià)超(chāo)过茅台的上市(shì)公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下场都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移动直(zhí)接在市(shì)值上超(chāo)越茅台，结果是否会(huì)不(bù)一(yī)样呢？

　　回看(kàn)那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的(de)中国(guó)船舶，其在(zài)2007年(nián)依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普(pǔ)瑞、神州(zhōu)泰岳、安(ān)硕(shuò)信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教(jiào)育(yù)等多家公司股价(jià)均超越茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫(háo)无原因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出的是，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大(dà)部分主要(yào)是由(yóu)于行业景气度变化以(yǐ)及(jí)股(gǔ)市景气(qì)度(dù)无法维持。而茅台猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方凭借(jiè)其产品稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利(lì)润，最终一(yī)次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企业股价能否持续上(shàng)涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市值却一直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一(yī)方面(miàn)，茅台越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在市场化的作(zuò)用下(xià)，一瓶(píng)茅(máo)台已经(jīng)冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着大(dà)把的通信类资(zī)源，但作为央企需要承担“提速(sù)降费”的责(zé)任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是成本(běn)方面的问(wèn)题，中国(guó)移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本(běn)开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅(máo)台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看(kàn)出，中(zhōng)国移动今年一(yī)季(jì)度的营收是茅台(tái)的8倍(bèi)，但净(jìng)利(lì)润却差别不大(dà)，销售(shòu)毛(máo)利率更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表明中(zhōng)国移(yí)动可(kě)能正在(zài)迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中国移(yí)动(dòng)此前(qián)表示(shì)，2022年是三年投资(zī)高(gāo)峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破1万亿(yì)元。据业(yè)内(nèi)人士测算，这意味着届时全(quán)年资本开(kāi)支(zhī)占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网进入下(xià)半场，行业(yè)重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达(dá)证券研报表示(shì)，中国移(yí)动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数(shù)字化转型收入(rù)对主营业务(wù)收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的(de)第一驱(qū)动力。此外，公司(sī)移(yí)动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移(yí)动云收(shōu)入(rù)达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力(lì)迈入国(guó)内(nèi)业界第(dì)一(yī)阵营。

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