周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫的(de)时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到一周期是什么意思是多少天(dào)资金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排(pái)行看，截(jié)至上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不(bù)过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50一周期是什么意思是多少天、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪(zōng)市场(chǎng)，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会(huì)继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大(dà)基建等(děng)权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部(bù)出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种大幅(fú)低估(gū)和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可(kě)能(néng)。虽然经过(guò)前(qián)期反弹(dàn)，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有(yǒu)估(gū)值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可(kě)能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆(lù)续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏(sū)下(xià)行业景气(qì)度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超(chāo)预(yù)期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力(lì)实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产一周期是什么意思是多少天端(duān)或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数(shù)等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持(chí)续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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