“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美(měi)拖(tuō)累(lèi)无疑(yí)是2023年(nián)出口(kǒu)最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持在6％以(yǐ)上，那(nà)么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

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　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统观察(chá)中国出口增(zēng)速的(de)重要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速(sù)与(yǔ)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异(yì)，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生(shēng)较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化(huà)背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破(pò)口仍在(zài)于“一(yī)带一(yī)路”国家。除(chú)低基(jī)数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外(wài)贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部(bù)分源(yuán)于去(qù)年(nián)低(dī)基数原因，不过对(duì)同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外(wài)车市较高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出(chū)口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和(hé)贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规(guī)模(mó)最大的10个(gè)国家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具(jù)有参(cān)考意义(yì)的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(cg跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗hū)口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国(guó)向各国(guó)出口的数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而(ér)言中国出口端的(de)增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测算(suàn)是低估(gū)的(de)；外需(xū)方(fāng)面，欧(ōu)美(měi)经(jīng)济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也(yě)可能在(zài)明年(nián)，若后者出现g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗，那么2023年发(fā)达经(jīng)济体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次冲(chōng)击风险对(duì)出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不足(zú)。

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