随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方达(dá)供给改革(gé)取代融通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资(zī)产，并偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基(jī)金配置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在(zài)一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基(jī)金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有(yǒu)包括平安(ān)盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过(guò)往长期(qī)以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚(jiān)固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓(cāng)买入碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三(sān)。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳(tàn)中和(hé)碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗占据；股票(piào)基(jī)金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为(wèi)易(yì)方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的(de)不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前(qián)权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积(jī)极(jí)挖(wā)掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益(yì)和绝对收(shōu)益(yì)的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略(lüè)”的方(fāng)式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富(fù)国(guó)信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十(shí)大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年(nián)一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业(yè)之间分化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管理(lǐ)为(wèi)主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过(guò)动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的(de)大幅调整，处(chù)于(yú)“三低(dī)”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然(rán)选择(zé)那些能(néng)够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得(dé)住的(de)基金，很少去(qù)追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短(duǎn)期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速(sù)较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于(yú)社(shè)会经(jīng)济活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代(dài)的科技制造板块上(shàng)。

　　碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗g>权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来发展方向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季报中提(tí)到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一(yī)路带动(dòng)下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上，维持(chí)此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受(shòu)益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新技术对(duì)经济各个领域(yù)的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去(qù)年博(bó)弈(yì)情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活(huó)市(shì)场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会(huì)围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国(guó)企改革能(néng)否带来相关(guān)行业、企业(yè)基(jī)本面的(de)改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为(wèi)确定(dìng)，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估(gū)值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体行业可能(néng)在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年也是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突破(pò)，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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