4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延(yán)续(xù)偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及订单(dān)排单(dān)时间浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格(gé)近期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新年(nián)度供(gōng)应收(shōu)紧预期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位(wèi)于历史偏(piān)低水平，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负(fù)反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉(mián)花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的(de)供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全(quán)球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗(m浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗iáo)生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今(jīn)年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续抬升(shēng)。

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