财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有关的一个(gè)重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的(de)委员(yuán)会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出(chū)现(xiàn)在投票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场参(cān)与(yǔ)者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的(de)瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致(zhì)裁(cá女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思i)定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件(jiàn)中的(de)排名条款(kuǎn)和(hé)担(dān)保条件，次级债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此(cǐ)举也引发(fā)了大量(liàng)此类债券持有人的诉(sù)讼。一(yī)些(xiē)投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的(de)买(mǎi)方可以(yǐ)向(xiàng)卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等于参(cān)考资(zī)产的(de)面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级(jí)债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本(běn)周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这(zhè)部分的(de)损失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会就已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运(yùn)营。

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