如(rú)果要论二季度迄今(jīn)，全(quán)球股(gǔ)票市场中最为靓丽(lì)的一(yī)道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进(jìn)一步强势(shì)高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来(lái)的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经(jīng)率先创下(xià)了1990年(nián)8月3日以(yǐ)来的(de)最高收(shōu)盘点位。

　　多组对(duì)比(bǐ)可(kě)以显示出日股今(jīn)年以(yǐ)来的强势：东(dōng)证指数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期(qī)缩短到二季(jì)度迄今的短短(duǎn)一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更是在(zài)全(quán)球主(zhǔ)要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一举领涨全(quán)球？对于(yú)许多国际市场的(de)投资者而(ér)言，近来(lái)提(tí)到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间浮现出(chū)的，无(wú)疑(yí)都是“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)在(zài)上(shàng)月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投(tóu)资意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴菲特进一步增持(chí)了(le)日本五大(dà)商(shāng)社仓(cāng)位，令越(yuè)来越多的业内(nèi)人士开始注意到这一(yī)全球(qiú)第三大经济体的巨大投(tóu)资机(jī)会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本轮(lún)爆发背后的成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅只(zhǐ)是(shì)获(huò)得(dé)了“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不是(shì)巴(bā)菲特(tè)的出现让(ràng)日股(gǔ)变得吸(xī)引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其(qí)实也正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们对日股的(de)前景正感到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有(yǒu)哪些因素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，外国投资者目前已经(jīng)连(lián)续第六周成(chéng)为了(le)日本股票的净买家。在(zài)此(cǐ)期(qī)间，外国(guó)投资者大举涌(yǒng)入了(le)日股(gǔ)股票(piào)和期货(huò)市场，净流(liú)入逾(yú)300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的资金流(liú)入(rù)之(zhī)一。

　　根据交易所的(de)数(shù)据(jù)，在截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净买(mǎi)入(rù)了价值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍(bèi)经济(jì)学”时代(dài)初(chū)期(qī)以来，他(tā)就从未见过外(wài)国(guó)投资(zī)者对日本如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的(de)海(hǎi)外投资者似乎(hū)看到了(le)日本股市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在1美元(yuán)兑(duì)换130日元的日元汇(huì)率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特(tè)对日(rì)本五大商社的增持，也令不少海外(wài)投资者对投资日本产生了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来已受(shòu)到了越(yuè)来越多平时不太关(guān)注日本市场的海外(wài)投资者的(de)咨询。不少海外投资(zī)者(zhě)在看到日本(běn)股市(shì)的涨幅超过美(měi)股后，开始(shǐ)调查其(qí)中的原(yuán)因(yīn)，他们的(de)建仓(cāng)买入又(yòu)进一步促(cù)使(shǐ)股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是(shì)，在巴(bā)菲特上月(yuè)公(gōng)开表(biǎo)态力挺日(rì)股(gǔ)后(hòu)，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华(huá)尔(ěr)街资(zī)本也已相继(jì)造访日本。这些海(hǎi)外(wài)资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低(dī)成本日元(yuán)融资押(yā)注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大商(shāng)社(shè)上的加(jiā)大投资(zī)，也存在着在国际(jì)市场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然(rán)巴菲(fēi)特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率(lǜ)是在波动性远(yuǎn)低(dī)于美国科技股的情(qíng)况下(xià)实现的(de)。这意味着日本股市对美(měi)国(guó)投资(zī)者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌(yǒng)入日本(běn)股市(shì)，以此(cǐ)作为避险手(shǒu)段。

路由器有使用年限吗　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二的一(yī)份(fèn)报告中也表示，“外资的回归(guī)是(shì)日本股(gǔ)市(shì)复苏(sū)的重要标志。（我(wǒ)们）将继(jì)续对(duì)日(rì)本股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的(de)投资(zī)。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变(biàn)革

　　当(dāng)然(rán)，在海(hǎi)外投(tóu)资者今年对日本产生(shēng)兴趣(qù)之前(qián)，他们此前(qián)在这片(piàn)“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年(nián)虚假的曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的低回报(bào)。那(nà)么(me)这一次，即便有着避险和多元化(huà)分散投(tóu)资(zī)的(de)需求(qiú)，他(tā)们又(yòu)为何(hé)铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原因还源于治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企业部门推动向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本(běn)多(duō)年的公司治理改革(gé)已开始见效，这项(xiàng)改革(gé)最初由(yóu)已故前首相(xiāng)安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本(běn)企业(yè)宣(xuān)布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元(yuán)（合714亿美元）的历史(shǐ)最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本公司资产(chǎn)负债表上(shàng)有净现金(jīn)，而美国的这一比(bǐ)例(lì)只有(yǒu)20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而(ér)标普500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单(dān)从市(shì)净(jìng)率等估值指(zhǐ)标来看，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所为了改(gǎi)变股价(jià)跌破每(měi)股(gǔ)净资产——市净率低(dī)于1倍(bèi)的情况(kuàng)，还请求上市(shì)企业在(zài)意(yì)识(shí)到(dào)资本成本(běn)的前提下推进(jìn)经(jīng)营(yíng)并公布改善(shàn)方案(àn)等。

　　与此相呼应的行(xíng)动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社(shè)推出了力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票(piào)回购，股价随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月下(xià)旬也宣布了(le)上限200亿(yì)日元(yuán)的(de)股票回购(gòu)和(hé)积极压缩政策性持股(gǔ)的(de)方针(zhēn)，该公(gōng)司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车(chē)、三菱商事(shì)在内的日本龙头(tóu)企业在近期公布(bù)财(cái)报时，也均宣布了新的股票回购计划。不(bù)少(shǎo)分(fēn)析师预计(jì)，到今年5月底，各日本(běn)上市公司的回购规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海外投(tóu)资者的共鸣，他们(men)开始看到这方(fāng)面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正(zhèng)在(zài)回购股份，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着“过去两年(nián)在(zài)这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大(dà)单一原因。他们对提高股本(běn)回(huí)报率有着坚定的态度(dù)，希望市(shì)值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也(yě)对日(rì)股(gǔ)的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍未改变其大规模的货(huò)币(bì)宽松路线。即(jí)便日(rì)本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男(nán)依然(rán)强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达(dá)到了央(yāng)行目标）”。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，欧美央行今年上半年(nián)还在持续加息(xī)，并已被迫(pò)在物(wù)价与经济(j路由器有使用年限吗ì)稳定之间(jiān)作出艰(jiān)难抉择。继续宽(kuān)松的日(rì)本央行(xíng)眼(yǎn)下依然处(chù)于能让海外投资者放(fàng)心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的表现目(mù)前也(yě)相对(duì)更为稳健。日(rì)本内(nèi)阁府17日公布的数据显(xiǎn)示，今年前三个月日本国(guó)内(nèi)生产总值（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以来(lái)新高。

　　日(rì)本(běn)国家(jiā)旅游局表示(shì)，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游(yóu)客人(rén)数(shù)从此(cǐ)前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报(bào)告中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划(huà)和日本(běn)央(yāng)行持续宽(kuān)松等(děng)积极因素，日本这个(gè)世界第三大(dà)经济体(tǐ)的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作(zuò)与发(fā)展组织的经(jīng)济前景指数(shù)来看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在(zài)线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预计(jì)利润将增长(zhǎng)。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业正(zhèng)受益于入境(jìng)游增长的前(qián)景，而(ér)大型银行也获得了丰厚的收益。预计(jì)日本股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引(yǐn)了(le)买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善均提振了(le)市场，而企业(yè)财报的不俗表(biǎo)现或(huò)有望成为最(zuì)新的上行催化剂(jì)。

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