5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续(xù)震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm)跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动(dòng)下(xià)跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的状态(tài)变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港(gǎng)股37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的(de)投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛(sài)道(dào)，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值(zhí)值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也有望37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定性增强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数(shù)据对港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且(qiě)具(jù)备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议(yì)更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具备一(yī)定的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前估(gū)值(zhí)水平(píng)仍然位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也会(huì)逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢(féng)低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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