射频芯(xīn)片领域(yù)面临变局，下游市(shì)场增速放功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思缓(huǎn)叠加进(jìn)入竞(jìng)争红海，海(hǎi)外(wài)巨头已开(kāi)始寻(xún)求(qiú)业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂(chǎng)商慧智微正式在科创板(bǎn)上市。公司股(gǔ)价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微在一级市场受(shòu)到(dào)资本热捧。据(jù)公司上市(shì)文(wén)件，慧(huì)智微(wēi)于2018年(nián)末开(kāi)始进入融(róng)资(zī)快车道，先后引入了华兴资(zī)本、元(yuán)禾璞华、大基金二(èr)期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙江(jiāng)创投等一系列外部机构(gòu)股东。截至上市(shì)前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微(wēi)产品(pǐn)结构(gòu)相似的唯捷(jié)创芯，上市(shì)首日也(yě)走(zǒu)出了破发的行情，该(gāi)公司股价于去(qù)年(nián)下半年触底(dǐ)回(huí)升，但截至今日收盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射频领域正面临变局。目前，正射(shè)频需(xū)求(qiú)走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示(shì)，由(yóu)于(yú)智能手机增速放(fàng)缓以及(jí)5G普及潜力(lì)有(yǒu)限(xiàn)等因(yīn)素影响，预计(jì)到2028年射频前端(duān)市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨头(tóu)，近(jìn)年来(lái)也在(zài)响(xiǎng)应市场(chǎng)变化谋求射频芯(xīn)片(piàn)业务以外的转型。

　　《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)注意到，当(dāng)前，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧科(kē)技、康(kāng)希通信等公(gōng)司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个知名资方

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主(zhǔ)营业务为射频(pín)前(qián)端(duān)芯(xīn)片及模组的(de)研发、设计和(hé)销(xiāo)售，下游(yóu)应用领域主要(yào)包括智能手机以及(jí)物联网，客户包(bāo)括三星(xīng)、OPPO等(děng)智(zhì)能手机品牌，闻(wén)泰科技(jì)等移(yí)动(dòng)终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通(tōng)信模组厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司当(dāng)前仍处于亏损状态(tài)，净亏损额分(fēn)别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损持续的(de)原(yuán)因，慧智微在招股文件(jiàn)中(zhōng)称，是由于持续进行高额研发投(tóu)入；下游(yóu)客户集中且具有产品验证周期，尚未形成(chéng)规模效应；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去(qù)库存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发投入方面，近三(sān)年的总额分别(bié)为7588.54万(wàn)元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及1.85亿(yì)元，占营(yíng)收(shōu)比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以(yǐ)及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的综(zōng)合毛利率分(fēn)别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的(de)毛利(lì)率水平，也(yě)不及和慧(huì)智微产品(pǐn)结构更(gèng)接(jiē)近(jìn)的唯捷(jié)创芯，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在(zài)自(zì)身(shēn)造血(xuè)能力不足，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智(zhì)微开(kāi)启了(le)对(duì)外融资之路。公开信(xìn)息显示，公司(sī)于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一(yī)年内完成了三轮融资，众(zhòng)多知名(míng)资方，包括大(dà)基金二(èr)期、元禾(hé)璞华、红杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧智微进入了慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大(dà)基(jī)金二期(qī)、广发信(xìn)德以(yǐ)及金沙江创投为(wèi)持(chí)股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投通-执中数据(jù)显示，从(cóng)当前的股价情况看，大基金二期在(zài)投(tóu)资慧智(zhì)微的(de)近两年时间里，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大(dà)基金(jīn)二期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持(chí)续加(jiā)注的红杉(shān)中国，平(píng)均持股成本增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当前(qián)实(shí)现账面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域(yù)面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目(mù)前有超过接近67％的(de)收(shōu)入(rù)来自于手机(jī)领(lǐng)域。当前(qián)，智能手机出货量的大幅下(xià)降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成了(le)冲击，而市场对(duì)智能手(shǒu)机未来增速持续放缓的(de)预期，也让(ràng)资(zī)本市场对包括(kuò)慧智微在(zài)内的射频芯片厂商做(zuò)出了重(zhòng)新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前(qián)端的市场为190亿美元以(yǐ)上(shàng)，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前端市(shì)场规(guī)模与2021年的(de)市场(chǎng)相(xiāng)差(chà)无几。而(ér)接下来(lái)，由于智能手机(jī)的温(wēn)和增长以及5G普(pǔ)及的(de)潜力有限，预(yù)计(jì)到(dào)2028年射频(pín)前(qián)端的(de)市场年复合(hé)增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有着(zhe)相似(shì)产品(pǐn)结构，同样在IPO前(qián)获豪华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月(yuè)科创(chuàng)板上(shàng)市时(shí)，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思在去年(nián)10月(yuè)跌(diē)至(zhì)30元每股的价格后止跌回升，但截至今日(rì)收(shōu)盘，唯(wéi)捷创芯股价(jià)仍低于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发(fā)行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年，全球多(duō)家射频芯片领域的巨头厂商都在(zài)谋求(qiú)转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射频以外的业务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的(de)射(shè)频芯片(piàn)外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，下游触角延伸(shēn)至汽车、物(wù)联网、电(diàn)源等(děng)领域。

　　国内方面(miàn)，射频领(lǐng)域正呈(chéng)现出一片红海的竞争格局，由(yóu)于入局者众(zhòng)，且产品仍(réng)集中在中低端市场(chǎng)，各射频芯片厂(chǎng)商只(zhǐ)能再卷价格，进一步(bù)压(yā)低了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创始人(rén)钟(zhōng)林(lín)此前曾表示，国产射(shè)频前(qián)端芯片(piàn)杀价已经无底(dǐ)线(xiàn)，而(ér)预计未(wèi)来每个射频细分赛道(dào)还会有更(gèng)多竞争者进入，往后三(sān)年(nián)射频(pín)芯片(piàn)厂商将面临(lín)更大的生(shēng)存和竞争压(yā)力。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片(piàn)厂(chǎng)商的(de)关注亦有所下降，截至目前，今年共有9家(jiā)射频(pín)芯片厂商宣布(bù)完成(chéng)融资，而在2021年上(shàng)半年，这(zhè)个(gè)数据是近(jìn)50家，且投资(zī)机(jī)构(gòu)涵(hán)盖了投资机(jī)构涵盖了中金资本、红杉资本中国、小米长(zhǎng)江(jiāng)产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前(qián)，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股(gǔ)书中表示，本次IPO募得资(zī)金(jīn)将用于芯(xīn)片测设中心建(jiàn)设(shè)、总部基地及上海和广州研发中心建(jiàn)设以及补充流动资金。具体战略(lüè)规划方面，其表示将巩固在5G射频前端领(lǐng)域(yù)取得的市场地位，增加(jiā)头部客户的市场份额；技术上跟进射(shè)频前(qián)端技术(shù)迭(dié)代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思(de)应用；产品上加大对上游滤波器、多工(gōng)器(qì)的产(chǎn)业链布(bù)局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更高门槛的(de)产品系列。

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