一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民(mí卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗n)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露(lù)的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超(chāo)过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越受(shòu)到个人(rén)投(tóu)资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更(gèng)好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，在下沉调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投(tóu)资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市(shì)场消息(xī)的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能(néng)会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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