在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢人”……到底发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关(guān)注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价(jià)率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右(yòu)，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够大，短(duǎn)期(qī)内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二级市场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的(de)前(qián)面，这个(gè)情况就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的(de)过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市(shì)持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多(duō)重因素(sù)驱动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和(hé)日(rì)央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日(rì)本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易所提出(chū)将(jiāng)改革公(gōng)司(sī)治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来的投资(homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢zī)风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议(yì)投资者在自(zì)己(jǐ)能(néng)力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的(de)风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按(àn)照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化(huà)投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板50指数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历(lì)史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机(jī)会(huì)。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施(shī)建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动能(néng)要(yào)加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策红利，该(gāi)机构(gòu)建议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度，观(guān)察各类板块的(de)投资机会(huì)和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏高(gāo)。“传(chuán)媒(méi)板块(kuài)近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力最(zuì)强的人工智能(néng)与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等行业(yè)。

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