近(jìn)日，国(guó)内上市交易(yì)的4只公募商品期货基金陆续公布了一(yī)季(jì)报。在一季(jì)度(dù)商(shāng)品市场整(zhěng)体下跌(diē)的背景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品(pǐn)期货基金也(yě)表现不佳，仅建信能源化(huà)工期货ETF利(lì)润为正。值得注意(yì)的是，国投瑞银(yín)白银期货LOF份(fèn)额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具(jù)体来看，已实现收益(yì)和利(lì)润方面，一季度，建信能(néng)源化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润(rùn)-992.33万元(yuán)；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利(lì)润有何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货(huò)基金(jīn)在一季报中均提及，本期已实(shí)现收(shōu)益指基(jī)金本期利(lì)息(xī)收入、投资收益(yì)、其他收入（不含公允价值变动收益(yì)）扣除相关费用和信用减(jiǎn)值损失后的余额，本期利润为本期(qī)已实现收益加上本期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资产净(jìng)值方面，截至3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产净值超过(guò)10亿元，达(dá)到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末(mò)基金份额(é)净值方(fāng)面，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元居首，建(jiàn)信能(néng)源化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元(yuán)。

　　净(jìng)值(zhí)增长率方面，报(bào)告期内，仅建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货(huò)ETF、国投瑞银(yín)白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额(é)的增减变(biàn)化，可以反映(yìng)出投资者(zhě)的(de)偏(piān)好。从(cóng)份(fèn)额变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净赎回(huí)外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份额较期(qī)初(chū)增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF份额(é)较期(qī)初增加2300万(wàn)份至2.94亿份(fèn)，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有色(sè)金属期(qī)货ETF份额较(jiào)期初(chū)增(zēng)加700万份至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货E崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读TF份额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体走出下(xià)跌行情，华夏(xià)基金认为，主要原因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭消息在资本市(shì)场(chǎng)持续发酵，导致(zhì)了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕(pò)价格下(xià)挫；其次，国内现货供应相(xiāng)对充裕(yù)，由于加工利润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上市，近几(jǐ)个(gè)月国内大豆到港量趋于(yú)增加，同时由(yóu)于下游(yóu)提货消极，油厂豆(dòu)粕(pò)不断累库，部分油厂(chǎng)甚(shèn)至出现胀库(kù)现象，导(dǎo)致豆粕(pò)现货(huò)跌幅过(guò)大；最后，需(xū)求端低(dī)迷不振，由于(yú)春节前养殖产品(pǐn)集中(zhōng)出栏，春(chūn)节后(hòu)一段(duàn)时间(jiān)一(yī)般是豆粕需求淡季，而今年由于生(shēng)猪价格(gé)持续(xù)下行，养殖业复产积极性不(bù)高(gāo)，加之非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情偶发，使得(dé)豆粕需(xū)求更是雪(xuě)上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读内基金投资策略和运作分析，国(guó)投瑞银(yín)基金表(biǎo)示，一季度(dù)白银在初期两个(gè)月处于振(zhèn)荡调整，在三(sān)月份又很快反弹至年初位置(zhì)。黄金较白银(yín)表现更为强(qiáng)势(shì)，金银比价(jià)有所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白(bái)银工(gōng)业(yè)属(shǔ)性及美联(lián)储加(jiā)息预(yù)期升温(wēn)影响，白银表现出更高的波动性。后(hòu)期(qī)则(zé)主(zhǔ)要(yào)是欧美银行业出现流动性危机，导致(zhì)避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储(chǔ)的(de)加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与经济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧继续(xù)主导贵金属(shǔ)行(xíng)情，同时也需关注突发地缘政(zhèng)治、金融体系的流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)、新兴经济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年(nián)以(yǐ)来，美联储(chǔ)已(yǐ)连续加息(xī)两次各(gè)25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点(diǎn)阵图显示美联(lián)储今年或还有一次加息。随着美国加(jiā)息(xī)渐(jiàn)入尾声(shēng)，而通胀仍(réng)处于高位，宏观(guān)环境(jìng)对贵金属相(xiāng)对有利(lì)，贵(guì)金属配(pèi)置(zhì)价值进(jìn)一步(bù)提(tí)升。考虑到白(bái)银的高弹(dàn)性及(jí)金银比价(jià)的相对高位，建议择机积极配置。

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