5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及(jí)投研人士。

在职教育是什么意思，补充在职是什么意思　　在业内看来(lái)，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负(fù)债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行(xíng)为何下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息(xī)差不断下(xià)行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压(yā)力较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固定资(zī)产投资传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持(chí)续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机(jī)制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺(shùn)应(yīng)市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调(diào)调降负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻(chè)落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以来(lái)的(de)调整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制(zhì)度由原(yuán)来的激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修(xiū)复存在(zài)波折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低(dī)存款利(lì)率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化(huà)，符合(hé)“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来(lái)，两轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期和(hé)定期存款(kuǎn)之(zh在职教育是什么意思，补充在职是什么意思ī)间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整通知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差(chà)水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解(jiě)银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为在职教育是什么意思，补充在职是什么意思当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力持(chí)续(xù)主(zhǔ)动下调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经(jīng)济资(zī)金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在(zài)一方(fāng)面要合适(shì)顺应市(shì)场环境，一方面也代(dài)表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内生动力(lì)不(bù)强需(xū)求不(bù)足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合(hé)理充(chōng)裕的(de)环境，故从银行资产端(duān)的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调(diào)整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一(yī)步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持低(dī)位或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)和(hé)股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行仍(réng)有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被(bèi)放大，大量(liàng)资(zī)金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠(dié)加(jiā)资产端让利(lì)压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利(lì)于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业(yè)及居(jū)民的(de)短期存款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下(xià)调后(hòu)会(huì)普遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使(shǐ)得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调(diào)整降低了银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计(jì)行业资(zī)金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规(guī)范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债(zhài)及(jí)经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行盈利(lì)能力增强(qiáng)，进(jìn)一(yī)步打开了(le)资产端(duān)收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否(fǒu)还有进一(yī)步下(xià)降的(de)空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行使得(dé)商业银行(xíng)净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预(yù)期(qī)，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多(duō)永续经营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定股息(xī)率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行(xíng)息差(chà)压力(lì)，这使得控(kòng)制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动性继(jì)续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债(zhài)利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利(lì)好权益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年(nián)一(yī)季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并(bìng)不(bù)等于(yú)政策利率就必须进(jìn)行对(duì)等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在(zài)存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定流动性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部(bù)分的银行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较低(dī)和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利(lì)差(chà)，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下(xià)也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结(jié)构，政(zhèng)策发(fā)力预期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进(jìn)一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资能(néng)力和风控(kòng)能(néng)力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控(kòng)，选(xuǎn)择(zé)适合自己风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基金、公募(mù)中短债基金、商业(yè)银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的产品。

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