国内(nèi)“五(wǔ)一”假期来了，但海外市场(chǎng)风险依旧不容忽视(shì)。在美国多项(xiàng)重要经济数据出炉后(hòu)，美联储也将召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期将(jiāng)继(jì)续加息25BP。在利好利空消息交织下，节后(hòu)市场走(zǒu)势将如何演绎(yì)？

　　美国第(dì)一共和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)已累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至(zhì)周五收盘，美国第一共(gòng)和银行的(de)股价收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次(cì)触发(fā)停牌，原因是达成救助(zhù)协(xié)议(yì)以维持该银行运营的希(xī)望在变(biàn)得渺茫。该股今年已(yǐ)下(xià)跌(diē)90％以上。消息(xī)人士称，该(gāi)银(yín)行很(hěn)有可(kě)能会被美(měi)国联(lián)邦储蓄保(bǎo)险(xiǎn)公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银(yín)行公布其第(dì)一季度存款下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行股价在(zài)接下(xià)来(lái)的两天内(nèi)下跌超(chāo)过60％，创下历史(shǐ)新低。目前包括来自美国联邦(bāng)储蓄保险公司、财政部和(hé)美联储的官员正在(zài)与其(qí)他银行进(jìn)行协调(diào)会议，为第一(yī)共和银(yín)行制(zhì)定救(jiù)助计划。

　　美联储反省(shěng)硅谷银行倒闭，寻求大范围加强银行(xíng)规(guī)管

　　在当地时间(jiān)4月28日公布的内部(bù)审查报告中，美(měi)联储承认，对于(yú)上月硅谷银行的(de)倒(dào)闭案，美联储(chǔ)难辞(cí)其咎，倒(dào)闭既(jì)源于该行自(zì)身风险管(guǎn)理薄弱，也和美(měi)联(lián)储的审查督导(dǎo)行(xíng)动拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银行业(yè半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次)审查员未能采(cǎi)取有力行动解决(jué)硅谷银行(xíng)越来越多的问题。美(měi)联储负责(zé)金融(róng)业监(jiān)管的副主席(xí)巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中(zhōng)称，审查员未(wèi)能充分认识到，随着(zhe)硅(guī)谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么不(bù)堪一击(jī)。他们的确发现了(le)风险，却没有采取(qǔ)足够的措施，保(bǎo)证(zhèng)该行(xíng)足够迅速(sù)地(dì)解决问(wèn)题。

　　报告(gào)中，巴(bā)尔(ěr)总结硅谷银行倒闭(bì)有四大成(chéng)因(yīn)，其中三点都(dōu)和美联储(chǔ)监(jiān)管不力有关。他说，美联储监(jiān)管者的错误(wù)部分源于，特朗(lǎng)普(pǔ)执政时的金融业改革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的文(wén)化转变似乎导致联储(chǔ)的(de)监管(guǎn)变得更宽松(sōng)。这些变化体(tǐ)现在降低标(biāo)准、增加复杂性，以及监(jiān)管方式不够(gòu)自(zì)信果断，它们(men)阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业(yè)审查员已经确定了(le)硅(guī)谷银行存在导(dǎo)致其倒闭的一大问题——利率相(xiāng)关风险，但美联储自身的流程“过于(yú)审慎”，侧(cè)重在采取行动(dòng)以前累积过(guò)多的证据。

　　美联(lián)储的数据(jù)显示，截至倒闭时(shí)，硅谷(gǔ)银行收到31项监管(guǎn)机构的(de)公开审查报告或(huò)警告，数(shù)量是其他银行的三倍(bèi)。报(bào)告称(chēng)，随着硅谷银行壮大，近些年美联(lián)储忽视(shì)了范围更广的问题(tí)，比如该行多年(nián)来一(yī)直突破内部风险限(xiàn)制，其采用(yòng)的流动性指标却显示，存款基础稳定，其利(lì)率(lǜ)相关风险(xiǎn)还被评为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联储将重(zhòng)新审查，适用(yòng)于资产超过千亿(yì)美元银(yín)行的(de)一系列规定，包括压力(lì)测(cè)试和流动性(xìng)要求，将重新(xīn)评估，怎样监督和监管一家银行对利率流动性(xìng)风险(xiǎn)的风控。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷银(yín)行倒闭表明，需要对范围更广(guǎng)泛的银行强化适用的(de)标准，联储应考虑(lǜ)，让更大(dà)范围的银行适用标准和的流(liú)动性规定。他呼吁(xū)，重新(xīn)评估，对于超过25万(wàn)美元联邦(bāng)保(bǎo)险上(shàng)限(xiàn)的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行考虑到可出(chū)售(shòu)证(zhèng)券的未实现(xiàn)损益，以(yǐ)便(biàn)让银行的资本要求更好地匹配其财务状况和风险。他暗(àn)示，对资本规(guī)划和风险管理(lǐ)不足的公司(sī)，美联储可能增(zēng)加资本或(huò)流(liú)动性的(de)要求，或(huò)者限制股票回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达州和佛(fú)罗里达州重大(dà)灾难(nán)声明

　　据央视新闻消(xiāo)息，根据美国白宫当(dāng)地时间(jiān)4月(yuè)28日的声明，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内(nèi)华(huá)达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响的(de)地区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批准(zhǔn)佛(fú)罗(luó)里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明(míng)，他下令为4月12日至4月14日期间(jiān)受严重风暴影(yǐng)响的地区(qū)提供联邦援助。

　　联邦(bāng)援(yuán)助(zhù)资(zī)金可在成本分担(dān)的基础上提供给州政府和符合条(tiáo)件的地(dì)方政府以(yǐ)及某些私人(rén)非营利组织，用(yòng)于受灾害(hài)影响地区的应急和修复(fù)工作。

　　欧盟(méng)与波(bō)兰等五国就乌克兰农产品相关事宜达成原则性(xìng)协议

　　据央视新闻消息，当地时间(jiān)28日，欧(ōu)盟(méng)委员(yuán)会执行副主席(xí)东布罗夫斯基(jī)斯对外宣布(bù)，欧委会已与保(bǎo)加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克(kè)兰农产品(pǐn)相(xiāng)关事宜达成原(yuán)则(zé)性协(xié)议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟已采取(qǔ)行动解决欧盟成员国和乌克兰农民的担忧。具体措施(shī)包括推动波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚等国撤回针对乌农产品的(de)单边(biān)措施(shī)。从(cóng)欧盟层面对(duì)小(xiǎo)麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障措施(shī)。为5个受影响的成员(yuán)国农民提供1亿(yì)欧元的一揽子支持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进(jìn)包括葵花籽油等(děng)产品(pǐn)的倾销调查。欧(ōu)盟将进一步(bù)确(què)保乌克兰农(nóng)产品通过欧盟通道出(chū)口到其他(tā)国家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继(jì)续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公(gōng)布的(de)数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)同比上(shàng)升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食品和(hé)能源的核心PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐的通胀指标之一。此(cǐ)次公布的数(shù)据再度印(yìn)证(zhèng)了美国通胀的居高不下，这加大了美联储5月再次加息(xī)的可能性。报告公布后，美国短(duǎn)期利率(lǜ)期货小幅下跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商务部公布(bù)的一(yī)季度美国宏(hóng)观经济数(shù)据显示，美国一(yī)季(jì)度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日(rì)公布的一季度核心PCE物价指数(shù)年化环比初值(zhí)升至4.9％，超出市场预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师张(zhāng)晨向(xiàng)期(qī)货日报记者(zhě)表示，上述(shù)数据显(xiǎn)示出美国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国(guó)GDP折(zhé)年数同比(bǐ)数据来看，他认为一(yī)季度1.6％的增速较去(qù)年(nián)四(sì)季度(dù)0.9％的(de)增(zēng)速出现明显回暖，显(xiǎn)示(shì)出美(měi)国经济虽有(yǒu)放缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季(jì)度美(měi)国GDP数据超预期放缓(huǎn)，坐实了市(shì)场对于美国经(jīng)济衰退的忧虑，再加(jiā)上目前欧(ōu)美(měi)银行信用危机的尾(wěi)部(bù)效(xiào)应持续(xù)存在，金融不稳定叠加经(jīng)济(jì)景气下滑(huá)，一定程度上削弱了美联储货币(bì)政策的紧缩预期，同时增(zēng)加了下半年美联储(chǔ)降息(xī)的预期。”中信(xìn)建投期货(huò)宏(hóng)观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由(yóu)于反映核(hé)心个(gè)人消费(fèi)支(zhī)出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五(wǔ)晚间(jiān)公(gōng)布的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因(yīn)此美联储5月份加息基本半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次不存在悬念，此次(cì)GDP数据更多影(yǐng)响的是年中美联储(chǔ)的政(zhèng)策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉(dīng)”，此次会议(yì)还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏(hóng)观贵金属分(fēn)析师吴梓杰(jié)认为，当前美(měi)联储货币政策面临抑制通胀以及(jí)宏观(guān)审慎两难的抉择(zé)。随(suí)着(zhe)此前银行业危机的爆发以及(jí)一(yī)季度经济的回落，美国当(dāng)前经济(jì)的(de)脆弱(ruò)性以及下行压力已(yǐ)经(jīng)持(chí)续增加(jiā)，但是一季度核心(xīn)PCE同(tóng)样大幅超(chāo)过预期(qī)，显示出核心通胀黏(nián)性超预期(qī)。

　　“对(duì)于(yú)美联储来说，这(zhè)意味(wèi)着进(jìn)行政策选择时不得(dé)不更加慎重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月大概率将会保持加息(xī)25BP的(de)节奏，但(dàn)在(zài)记者会上鲍(bào)威尔表态或将更加注重(zhòng)安抚市场情绪(xù)，强调对宏观风险的把控(kòng)，且(qiě)对(duì)未来加息的(de)态(tài)度或将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经对美(měi)联储5月加(jiā)息25BP作(zuò)出了充分的计价。鉴于(yú)此次会(huì)议(yì)并无最新点(diǎn)阵(zhèn)图和经济展望公布，因此(cǐ)会议重点在于利率决(jué)议声明及鲍(bào)威尔的会(huì)后发(fā)言两方面。其中，在决(jué)议声(shēng)明方(fāng)面(miàn)，可重点观察措(cuò)辞调整变化情况，特别(bié)是能否出现“停止加息”相关(guān)暗(àn)示(shì)。而(ér)在会后的新闻发布会上，需要重点关注(zhù)鲍威尔(ěr)对于经(jīng)济与通胀(zhàng)前景、后续货币政策以及银行业危机引(yǐn)发(fā)的信贷收缩等方(fāng)面的观点论述。特别是如果出现“停止(zhǐ)加息”等明显鸽派(pài)暗(àn)示，则无论(lùn)对于商(shāng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)还是权(quán)益市(shì)场而(ér)言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮(liàng)认为，此(cǐ)次美联(lián)储会(huì)议需(xū)要关(guān)注(zhù)三个方面：一是考虑到通胀的顽(wán)固(gù)性，美联储(chǔ)是否会透露(lù)其(qí)愿意容忍更(gèng)高水(shuǐ)平(píng)的(de)通胀(zhàng)；二(èr)是美联储对于(yú)目前金融以及经济风险的判(pàn)断，到底是短(duǎn)期风(fēng)险还是长期风险；三是(shì)美(měi)联(lián)储未来的货币政策预期，比如(rú)是(shì)否(fǒu)透露下(xià)半年将降息(xī)或者不降息。

　　他(tā)认为(wèi)，如果美联储依然偏(piān)鹰派(pài)，则预期风险资产(chǎn)将继(jì)续回调，美债利率曲(qū)线会加深倒挂的程(chéng)度，对市场而言偏负面；如果美联储(chǔ)偏(piān)鸽(gē)派，那市场风险偏(piān)好(hǎo)会再度上(shàng)升，美元指(zhǐ)数预计显(xiǎn)著下行，贵金属(shǔ)将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表示，由于(yú)当(dāng)前市场对5月加(jiā)息(xī)25BP已经(jīng)计价较(jiào)为充分，预计加息结果不会引起市场较大波动，但(dàn)是对于6月及以后偏鹰的政(zhèng)策(cè)预期交易依旧不(bù)足(zú)。因此，他认为本次会议上需要(yào)重点关注美联(lián)储声明以(yǐ)及(jí)鲍威(wēi)尔在记者会上对未来政策路径的展望(wàng)。“尤其是如果(guǒ)美(měi)联储(chǔ)意外偏(piān)鹰，比(bǐ)如表现(xiàn)出了6月仍将加息(xī)的倾向，则市场或(huò)将面临较(jiào)大(dà)的冲击，相(xiāng)关(guān)风险资(zī)产有(yǒu)意(yì)外(wài)下跌的风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)说。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两难局面

半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次　　近期美元指数持稳，贵金属行情则表现乏(fá)力。张(zhāng)晨认为(wèi)，4月以(yǐ)来，欧美银(yín)行(xíng)业风(fēng)险事件溢出影响逐渐减弱，市(shì)场对于美联储货币(bì)政策迅速转向的乐观预期出现一定修正(zhèng)，贵金属市场出现高位振(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，但总体回(huí)调幅(fú)度有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵(guì)金属市场在利多、利空因素间来回拉(lā)扯。利(lì)多因素方面(miàn)，美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息临(lín)近(jìn)尾(wěi)声，对(duì)贵(guì)金属价格的(de)压制边际减弱。同时，美国经(jīng)济(jì)前景黯淡，债(zhài)务(wù)上限悬(xuán)而未决(jué)以及银行业风险事件余(yú)波(bō)反复，不(bù)断激发市场避险(xiǎn)情绪。从更为宏观的角度来看，全球(qiú)“去美元化”方兴(xīng)未艾，各国央行强化黄金资产储(chǔ)备功能，使得央(yāng)行“购金潮”经(jīng)久不息(xī)。上述种种因素均对贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而(ér)利空(kōng)因素主要是(shì)，市场和美(měi)联(lián)储对于后续(xù)货币政策之间(jiān)的预期差(chà)，以及美国经济层面(miàn)的(de)韧性犹存(cún)。“特别是(shì)就业市场尽管过热(rè)态势有所缓(huǎn)和，但无(wú)论(lùn)是新增(zēng)非农就业人数(shù)还是失业率指标，还远未(wèi)触及经济(jì)衰退以及美联(lián)储货币政策(cè)转(zhuǎn)向的阈(yù)值区间，这(zhè)极有(yǒu)可能造成通(tōng)胀回归(guī)波折反复(fù)，进(jìn)而引(yǐn)发美联储货(huò)币政(zhèng)策前景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美联储议(yì)息会议落(luò)地后的一段(duàn)时间内，市场仍然会延续上述(shù)的修正走势(shì)，美联储还需在(zài)更多数据(jù)指引以及银行风险事件(jiàn)落地(dì)后，再相机作出政策(cè)调整，而在此之前预计仍会(huì)延续当前“走一(yī)步看(kàn)一步”的决策思路。而市场对于年内(nèi)降(jiàng)息的乐观预期(qī)的修正空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，目前贵金属市场(chǎng)的(de)逻辑有两条主(zhǔ)线：一(yī)是美国经济是否会陷入衰(shuāi)退(tuì)，二是全球贸易结算(suàn)体系下美(měi)元的趋势(shì)压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主(zhǔ)要锚定(dìng)的是美(měi)债实际利率的变化，但是最近这种联系正在脱钩，央行购金以及美元(yuán)结(jié)算体系(xì)的变化使得(dé)贵金属获得了越来越多(duō)的金融(róng)溢价(jià)。”整体来看，他认为目(mù)前贵金属多头驱动的逻(luó)辑还没结束，且近期(qī)的(de)表现也是易涨难跌(diē)。从(cóng)资(zī)产配置的角度来看，仍推荐(jiàn)将(jiāng)贵(guì)金属(shǔ)作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已(yǐ)经(jīng)表(biǎo)现(xiàn)出了一定(dìng)程度的易(yì)涨难跌。”吴梓(zǐ)杰(jié)表示，一方面，美国经济下行(xíng)以及欧美银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)带来的(de)避险情(qíng)绪对贵(guì)金属价格仍(réng)有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱(ruò)；另一方面(miàn)，美国通胀高位带来的加息(xī)预测，未能(néng)对贵(guì)金属形成有力的回落压力。因此，他预计贵(guì)金属(shǔ)市场整体仍以(yǐ)高位(wèi)振荡为主，在基(jī)准假(jiǎ)设(shè)下，贵金(jīn)属交易(yì)主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市场对于(yú)美(měi)联储降(jiàng)息的预(yù)期(qī)仍大幅领先(xiān)美联储的(de)官方预期，预计在高通胀压力下，市(shì)场对降(jiàng)息预期的修正或将(jiāng)带(dài)来金银价格(gé)的进一步回调(diào)。

　　市场人士提示，随着国内“五(wǔ)一(yī)”长假开启，还须警惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮(liàng)表(biǎo)示，近期宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)关键数据较多(duō)，导致市(shì)场(chǎng)情绪波澜起伏(fú)，同(tóng)时基本面因素也多空交(jiāo)织(zhī)，海外市场(chǎng)容(róng)易(yì)出现(xiàn)巨幅波动(dòng)。同时，国内“五一”假期(qī)结束后，市(shì)场将直面美联储5月利率决议落地，他预计(jì)美联储会议结(jié)果或将偏鸽，因此推荐节后(hòu)逐(zhú)渐增加(jiā)风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美(měi)联储议息会议等重(zhòng)要事(shì)件(jiàn)，加之银(yín)行业危机及债务上限问(wèn)题悬而(ér)未决，投资(zī)者要(yào)防止过(guò)分押注引发的风险。假(jiǎ)期(qī)后可(kě)关注贵金属(shǔ)回落企(qǐ)稳情(qíng)况(kuàng)，可以逢低布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰也(yě)表示，由于国内“五一”假期恰逢海外(wài)美联(lián)储会(huì)议这一关键时间节点，投资者若(ruò)保(bǎo)留(liú)头寸过节，则要保持(chí)头(tóu)寸有足够(gòu)安全边(biān)际，以(yǐ)防“黑天鹅(é)”事(shì)件(jiàn)带(dài)来冲击。他表示(shì)，节后(hòu)贵金属或将迎来更加明确的方向性(xìng)行(xíng)情，可根(gēn)据美联储议息会议给出(chū)的指引，对贵(guì)金属进行相应布局。

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