核心观点(diǎn):在当(dāng)前(qián)经济恢(huī)复的不确定性下，高股(gǔ)息策略有(yǒu)望以(yǐ)其确定的股息(xī)收入和(hé)较高的安全边(biān)际为(wèi)投资(zī)者(zhě)提供不错的收益。而基本面(miàn)稳(wěn)健，分红率高而稳(wěn)定，估(gū)值处于历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，银(yín)行板块将成为高(gāo)股息(xī)策略的理(lǐ)想增配板(bǎn)块。

　　高股息(xī)策略是以股息(xī)率(lǜ)为投(tóu)资要素(sù)，选择(zé)股(gǔ)息率较高的(de)股(gǔ)票并长期持(chí)有(yǒu)的投资策(cè)略。高股息率一方面意味(wèi)着公(gōng)司有较高(gāo)的股利(lì)支付率，投资者(zhě)每年可以获得(dé)较高(gāo)的股(gǔ)利收入作为(wèi)绝对(duì)收(shōu)益酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围，另一方面意味着公司(sī)估(gū)值较低(dī)，因此具(jù)备(bèi)一定的安全边际(jì)，而(ér)且投(tóu)资的成本相对较低(dī)，长(zhǎng)期(qī)持有还可以(yǐ)节税。从历(lì)史表现上来看(kàn)，高股息策酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围(cè)略的安全性(xìng)较高，在市场下行阶段更加抗跌，防御性(xìng)更强。从(cóng)当前(qián)宏观经济的角度(dù)来(lái)看，疫情三年后经济恢复(fù)仍然(rán)有较(jiào)大(dà)的不(bù)确定(dìng)性；从大类资产的投资收益(yì)来(lái)看，目前可投(tóu)资的资(zī)产不多，收益(yì)率在下行。因此以(yǐ)银(yín)行板块为代表的高(gāo)股息策(cè)略有望取得相(xiāng)对(duì)不错(cuò)的收益。

　　高股息率(lǜ)想要取得较好(hǎo)的收益就需要满足以下几个条件：1）在分(fēn)子部分也(yě)就是股息端需要有一贯较高酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围而(ér)且(qiě)稳定的分红(hóng)率；2）有(yǒu)稳定股息的前(qián)提就是行业基本面需要稳定；3）在分母部(bù)分也就是股价(jià)端估值低(dī)，因此安全边(biān)际比较(jiào)高，下(xià)降空(kōng)间有限，波动性较低；4）公司最好(hǎo)有一定的(de)成(chéng)长性，股价有进一(yī)步提升的(de)可能

　　而银行板块恰好满足以上条件：1）上市银行过(guò)去三(sān)年的现金(jīn)分红率整体都在24％以上，其(qí)中大行最高，其次是股份行和(hé)城(chéng)商行，农商行相对(duì)低一些。2）银行高分红(hóng)的背后也离不开经营业绩的稳定。从2023年一季度来看，上市银行(xíng)整体(tǐ)营收(shōu)同比+0.6％，在一(yī)季度集中迎(yíng)来资产重定价(jià)的情况下能够保(bǎo)持正增殊为不易(yì)。上市银行整体净利润同(tóng)比(bǐ)+2.3％，行业利润增速高于营收(shōu)，拨备(bèi)与税收优(yōu)惠共同(tóng)贡献利(lì)润释放。预计随着大行重定价的压(yā)力过去以(yǐ)及二(èr)三季(jì)度农商行(xíng)小微投放旺季的到来，资产(chǎn)端收益率将会逐步(bù)企稳(wěn)，而中(zhōng)小银行(xíng)存款(kuǎn)利率的下(xià)行和理财资金赎回的趋缓(huǎn)也(yě)会使得负债(zhài)成本有望进一步下行(xíng)，净息差预计会在下半年提升(shēng)。资(zī)产质量方面银行板块处于历(lì)史较优水平(píng)，上市银行(xíng)不良率继续环比下降，基(jī)本处在2014年来历史(shǐ)低位(wèi)，拨备覆盖率维持在245％的(de)高位(wèi)。3）目前(qián)银行板块的PE水平(píng)为5.13，PB为(wèi)0.57，均(jūn)是各个板块(kuài)中(zhōng)最(zuì)低(dī)的。而(ér)从(cóng)2010年到现在的历史(shǐ)数据来看，银行板(bǎn)块的PE分位为19.7％，PB分(fēn)位(wèi)为7.09％，都处于比(bǐ)较(jiào)低的水平。因(yīn)此银(yín)行(xíng)板块(kuài)的配置安全边际和性价比较(jiào)好，作为低(dī)且稳定的(de)分母(mǔ)也保证(zhèng)了其(qí)比(bǐ)较高的股息率。4）银行板块(kuài)作为(wèi)“国资含量”比较高的板块，从去年底(dǐ)开始监管开始提出中特(tè)估后有(yǒu)比(bǐ)较不错的表现(xiàn)，国资持(chí)股(gǔ)比例和今年以来(lái)的涨(zhǎng)幅也有43％的正相关性，中特估有望为投资者带来除(chú)稳(wěn)定(dìng)股息收益外(wài)的(de)附(fù)加资本利(lì)得。

　　风险(xiǎn)提(tí)示事(shì)件：经济下滑超预期，经(jīng)济(jì)恢复不及(jí)预期(qī)。

　　摘要选自(zì)中泰(tài)证券研(yán)究所研究报告(gào)：《银行板块(kuài)与高股息策(cè)略：稳定(dìng)收益的溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围