昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的(de)可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示(shì)，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此(cǐ)产生(shēng)的(de)债务违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项(xiàng)“基(jī)本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市(shì)场的(de)恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社(shè)会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期(qī)结束时(shí)，这位(wèi)资深(shēn)民(mín)主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人(rén)包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的(de)保证金调(diào)整系数根(gēn)据(jù)相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降雨(yǔ)导致(zhì)调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在(zài)于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中小养户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事(shì)实(shí)。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概(gài)率延长至(zhì)今年下(xià)半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不(bù)火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏(fá)上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹(dàn)。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需(xū)求端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波(bō)及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后市场延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松(sōng)的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来(l颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗ái)西(xī)亚出口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货(huò)结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多(duō)增强和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得(dé)关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因(yīn)素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商进口利(lì)润(rùn)深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应增加(jiā)而(ér)出口需(xū)求较差，未来(颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗lái)产地存在累库(kù)预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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